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期权成交量上升，市场情绪回升总结

核心内容

上周上证50ETF小幅上涨，走势弱于大盘，收于2.385元，周涨幅为1.02%。日均成交量达到2.54亿份，较前一周增长51.14%，而基金份额略有下降，为126.09亿份，环比下降1.70%。与此同时，上证50ETF期权成交量显著上升，周成交量为2894154张，环比增长16.80%。市场情绪偏向乐观，成交量P/C和成交额P/C均下降，说明投资者更倾向于买入认购期权。

主要观点

• 市场情绪：市场整体情绪偏向乐观，成交量P/C和成交额P/C下降，表明投资者对市场未来走势持积极态度。
• 期权成交量：认购期权成交量显著高于认沽期权，且周涨幅榜前五均为认购期权，周跌幅榜前五均为认沽期权，显示市场偏好看涨。
• 波动率分析：短期历史波动率上升，长期波动率偏低，表明市场近期波动加剧，但长期预期较为平稳。隐含波动率方面，认购期权呈“半笑”形态，认沽期权呈“微笑”形态，且认沽期权隐含波动率高于认购期权，价差为3.40%，较前一周下降4.56%。
• 策略推荐：基于市场情绪和波动率分析，推荐两种期权策略：
  • 看涨期权牛市价差：买入“50ETF购3月2.35”（10000788.SH），卖出“50ETF购3月2.40”（10000789.SH），适用于预期标的价格区间上涨的情况。
  • 跨式期权空头：卖出“50ETF购3月2.40”（10000789.SH）和“50ETF沽3月2.40”（10000794.SH），适用于预期标的价格盘整的情况。

关键信息

现货交易情况

• 上证综指收于3253.43，周涨幅1.60%。
• 深证成指收于10443.73点，周涨幅2.41%。
• 50ETF收于2.385元，周涨幅1.02%。
• 日均成交量2.54亿份，环比增长51.14%。
• 基金份额126.09亿份，环比下降1.70%。

期权交易情况

• 周成交量2894154张，环比增长16.80%。
• 认购期权成交量1696800张，认沽期权成交量1197354张。
• 成交量P/C均值为0.705，环比下降0.38%。
• 持仓量P/C为0.787，环比下降9.59%。
• 成交额P/C为0.497，环比下降2.62%。
• 周涨幅榜前五均为认购期权，周跌幅榜前五均为认沽期权。
• 39张认购期权上涨，加权平均涨幅为30.39%；1张认购期权下跌，加权平均跌幅为18.75%；40张认沽期权下跌，加权平均跌幅为33.94%；无认沽期权上涨。

波动率分析

• 现货波动率：一周历史波动率10.07%，两周8.33%，一个月7.71%，两个月8.33%，三个月10.89%，半年10.12%。其中，一周历史波动率上升83.94%，两周历史波动率上升46.21%，一月历史波动率下降4.05%。
• 期权隐含波动率：西证波动率指数为12.35%，环比上升0.40%；iVIX为11.24%，环比下降3.44%。认购期权隐含波动率为10.65%，环比上升1.24%；认沽期权隐含波动率为14.05%，环比下降0.22%。
• 波动率形态：认购期权隐含波动率呈“半笑”形态，认沽期权呈“微笑”形态。期限结构总体呈现近低远高的特征，市场预期远月波动率将上升。

风险提示

• 期权组合策略基于对上证50指数走势的判断，具体操作中标的资产、期权资产的价格及合约杠杆率将影响收益。
• 投资者需自行判断是否采用本报告内容，自行承担相关风险。

分析师信息

• 分析师：熊莉（执业证号：S1250514080002）
• 联系人：邓雯函（电话：023-67507084，邮箱：dyh@swsc.com.cn）

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