20240505-华泰期货-锡月报_供应端干扰仍存_锡价仍有较好展望_13页_758kb

锡月报核心观点总结

一、供应端干扰显著

1. 锡精矿供应紧张
   2024年1-2月国内锡精矿产量同比下降243%，主要因缅甸佤邦超80%选矿厂停工。市场预期复产时间至少延后至5月后，且原料紧缺问题可能进一步蔓延，影响锡矿出口量。

2. 冶炼端产量阶段性回升
   3月国内锡锭产量环比暴涨4001%至194万吨，云南及江西地区企业产能逐步恢复。但长期增长仍依赖矿端供应的稳定性。

二、需求端展望偏积极

1. 新能源车受益政策
   《汽车以旧换新补贴实施细则》带动新能源车产量同比增281%，叠加出口需求旺盛，预计将保持高速增长。

2. 家电及电子板块表现
   家电出口金额显著增长（空调+1102%），部分电子企业需求恢复明显。但需注意4月电子订单环比回落的潜在风险。

三、库存压力明显

• 国内社会库存增至174万吨（4月数据），LME库存同步上升，高库存或限制锡价进一步上涨空间。

四、操作建议

• 策略：短线建议逢低买入套保（Sn2406合约可在23-23.5万元/吨入场），但因高库存，仓位控制需谨慎。
• 单边与套利：暂不建议追涨，保持观望；套利策略暂缓。

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