20240411-一德期货-锡_供应或存变数_需求拐点已近_11页_1mb

锡市场分析报告总结

✅ 一、供应端分析

1. 供应困境：

   • 锡矿供应连续两年下滑，主要受缅甸佤邦锡矿停产及复产推迟影响。
   • 全球和中国的锡矿储量采比（静态）均处于较低水平。
   • 2024年锡矿产量预计进一步减少，新增产能项目推进缓慢。
   • 缅甸佤邦矿产停产可能持续至5月，若8月开始重新产出，预计或损失约15000金属吨的供应。

2. 冶炼环节：

   • “矿紧”可能会逐步传导至“锭减”，需关注冶炼企业的周度开工率和现货加工费的变化。
   • 当前锡矿加工费和冶炼成本数据表明冶炼利润微薄，供应或受进一步压缩。

✅ 二、需求端分析

1. 当前需求：

   • Downstream主要包括焊料、锡化工、马口铁等，其中锡焊料未来需求增速最快且占比提升。
   • 全球锡库存依然较高。
   • 半导体需求尚未迎来库存拐点，高利率环境压制补库节奏。

2. 未来需求预期：

   • 随着新能源车、光伏、AI与算力提升等因素驱动，焊料需求将迎高速增长。
   • 二季度在需求持续回暖的趋势下，供需缺口或驱动库存回落，带动Sn价格中枢上移。
   • SEMI指数持续走强，显示半导体行业回暖，对锡的需求支持增强。

✅ 三、行情展望

1. 价格目标与操作建议：
   • 若需求持续回暖，供需增速差驱动下，锡价中枢继续上抬，高位关注26—28万元/吨的阶段性压力。
   • 建议逢低布局多单，参与价格上涨。
   • 紧密跟踪：
     • 缅甸佤邦复产动态
     • 库存去化情况
     • 下游半导体的补库周期何时启动
     • LME库存变化情况

⚠️ 四、免责声明

本报告基于公开信息撰写，仅代表市场判断，不构成任何投资建议。读者需独立判断。

📝 归纳结论：

锡在2024年面临供给收缩和需求边际回暖的双重驱动，锡矿供应持续下滑，受缅甸佤邦等矿产推迟复产影响，此事件预计会造成约15000吨的供应缺口；同时，新能源车、光伏、AI需求增长驱动锡焊料需求大幅上行，利多价格。供需缺口加大叠加下游补库，锡价中枢预计将继续上移，关注高位26-28万元/吨压力位。建议逢低做多，同时密切关注佤邦复产节奏、下游补库需求落地、库存变化情况等变量。