20240122-银河期货-锡周报_下游谨慎拿货_库存累增_22页_1mb

锡市场周报分析总结

供应端

1. 锡精矿
   • 11月国内锡精矿产量6000吨，同比大幅下滑2059%，主要因缅甸佤邦补缺口抛储，预计12月进口量将小幅下降至约16000吨金属量；国内供应趋紧。
2. 精炼锡
   • 2024年1月精炼锡产量预计环比-3.25%至15175吨，同比增26.56%，云南与江西局部企业受检修原料短缺影响；短期供应压力缓解，长期仍存约束。

进出口与库存

1. 进口
   • 锡锭进口量1-11月累计增271%，海外（如印尼）持续输出精炼锡，压制国内供应；进口压力维持高位。
2. 库存
   • LME库存7020吨高位，国内社会库存累增至8920吨，下游采买情绪低迷，库存压力显著。

需求端

• 下游焊料开工率86.8%同比增46个百分点，但终端消费电子及家电需求疲软；光伏、新能源车需求虽强，但终端传导不及预期。
• 房地产走弱叠加海外制造业订单下滑，需求端承压，终端消费需更多政策催化。

价格与策略

• 短期锡价高位震荡，关注216万元/吨压力位，需警惕佤邦复产等变量；中性偏空，中期或取决于新能源与光伏耗锡增量。
• 原材料供应偏紧与库存累增矛盾，影响短期走势；长期需观察政策刺激及海外需求衰退传导。