20240707-华泰期货-锡半年报_供应存干扰需求有亮点_锡价展望依然可期_14页_821kb

锡半年报2024总结

供应端分析

报告指出，2024年上半年国内锡精矿产量大幅增长838%，但受缅甸禁矿政策影响，进口量同比下降1449%，5月环比下降182%。冶炼供应方面，产量累计上涨599%，但云南、江西等地企业受环保检查和停产检修影响，产量波动。尽管个别地区略有下降，但整体供应收紧风险增加。

终端需求亮点

终端消费板块表现稳健，科技领域如AI和半导体周期推动需求增长。电子板块2024年前五月产量同比猛增，集成电路和光伏需求边际拉动分别为8万吨和195万吨。家电出口强劲，汽车行业中新能源车产量增长307%。但需关注终端需求是否持续受高利率环境制约。

库存与价格展望

锡品种库存当前相对偏高，但5月下旬起国内社库走低，全球显性库存逐步去化。报告预测下半年锡价可能触及30万元/吨，策略建议谨慎偏多，受供应扰动和需求支持的综合影响。

风险提示

终端需求低迷和高利率环境是主要风险，如需求未兑现，盈利空间或受限。总体判断：供应趋紧而需求乐观，锡价可期但仍谨慎。