2021H1港股中报总结：港股业绩靓丽，高景气方向有哪些？-20210912-兴业证券-25页_1mb

港股业绩靓丽，高景气方向有哪些？

核心内容概述

2021年上半年，港股主要指数营收与净利润均大幅增长，多数行业表现优于2019年同期。尽管下半年经济复苏动能减弱，但港股净利润预计仍将维持较高增速。各行业表现分化明显，部分上游行业和细分领域表现出强劲增长势头。

主要观点与关键信息

港股主要指数表现

• 营收增速：2021H1，港股主要指数营收同比增速达到2011年以来最高水平。恒生科技指数同比增长67.7%，恒生综指同比增长32.8%，恒生指数成分股调整后营收增速达26.3%。
• 净利润增速：主要指数净利润同比均有所增加，其中恒生综指净利润同比增速为63.8%，恒生中国企业指数同比上升35.1%，恒生指数净利润同比上涨47.2%。
• 预测：预计2021财年恒生指数EPS预测增速为32.5%。

上游行业高景气

• 原材料业：净利润同比增速达635.3%，其中一般金属及矿石增长最为显著，达到1234.8%。ROE为10.8%，为2007年以来最高值。
• 能源业：净利润同比增速达510.9%，气油生产商表现最佳，净利润增速为2137.4%。ROE为6.4%，其中煤炭ROE最高，为7.8%。
• 工业：净利润同比上涨146.3%，主要由工用运输拉动。ROE为5.8%，为2012年以来最大值。

公用事业

• 燃气供应：净利润同比增速为186.7%，ROE达13.5%，为2011年以来最高值。
• 非传统/可再生能源：净利润同比增速为38.9%，ROE为7.8%。
• 水务：同比增长11.8%，ROE为6.2%。
• 电力：同比下降2.4%，ROE为3.6%。

医疗保健

• 生物技术：净利润同比增速达670.3%，ROE为-3.8%。
• 药品及生物科技：净利润同比增速为97.8%，ROE为4.6%。
• 医疗保健设备及服务：净利润同比下滑805.6%，ROE为-4.2%。

必需消费

• 酒精饮料：净利润同比增速为122.6%，ROE为8.3%。
• 乳制品：净利润同比增速为85.8%，为2011年以来最高值。
• 非酒精饮料：ROE为11.2%，为必需消费三级行业中最高。
• 包装食品：净利润同比增速为48.7%，ROE为7.7%。

非必需消费

• 整体表现：非必需消费净利润同比下滑36.7%，但仍存在较大恢复空间。
• 细分行业分化：专业零售（+577.9%）、纺织及服饰（+201.6%）、汽车（+81.9%）、家用电器及用品（+70.4%）、支援服务（+48.8%）表现较好。
• 旅游及消闲设施：净利润同比下滑144.6%，是最大拖累。

电讯业

• 净利润：同比增速为19.0%，ROE恢复至疫情前水平。
• 电讯服务：ROE为4.5%，接近疫情前水平。

资讯科技业

• 整体表现：净利润同比下滑17.2%，但较2019H1仍有81.4%的涨幅。
• 硬件表现优于软件：半导体（+207.8%）、资讯科技器材（+140.2%）表现优异，软件服务（-90.3%）成为拖累。
• ROE：资讯科技业整体ROE为4.3%，低于2019H1水平，但半导体和资讯科技器材ROE已超过2019H1。

高景气细分方向

以2019H1为基数，筛选出以下高景气细分方向（括号内为2021H1净利润较2019H1增速）：

• 一般金属及矿石（165.23%）
• 原材料（98.07%）
• 工业工程（93.18%）
• 工用运输（88.34%）
• 公用事业（60.49%）
• 药品及生物科技（111.23%）
• 食物饮品（82.43%）
• 家用电器及用品（45.53%）
• 支援服务（46.8%）
• 半导体（527.3%）
• 资讯科技器材（150.1%）
• 其他金融（17.1%）

总结

2021年上半年，港股整体业绩表现强劲，主要指数营收与净利润均创历史新高。高景气行业集中在上游和部分消费领域，如原材料、能源、工业、公用事业、必需消费和资讯科技中的硬件板块。其中，一般金属及矿石、半导体、资讯科技器材等细分行业表现尤为突出。非必需消费行业整体仍处于恢复阶段，旅游及消闲设施、媒体及娱乐等子行业表现较弱。资讯科技业整体表现不佳，但硬件板块表现优异，软件服务仍需时间恢复。