甲醇市场年报：需求增量高于供应，价格中枢预计抬升-20211220-瑞达期货-15页_1mb

甲醇市场年报总结

核心内容

本报告由瑞达期货研究院发布，主要分析了2021年国内甲醇市场行情回顾及2022年市场展望，内容涵盖供应、成本、库存、需求等基本面因素，并对期货价格走势进行了预测。

主要观点

• 2021年甲醇市场走势：郑州甲醇期货价格整体呈冲高回落态势，全年价格波动较大，主要受成本端煤炭和天然气价格上涨、能耗双控政策、港口库存变化等因素影响。
• 2022年市场展望：预计甲醇市场供应增速将放缓，需求端因下游烯烃装置投产和新兴需求增长，期价运行中枢有望抬升，但成本端波动及烯烃利润变化仍会影响甲醇价格。
• 政策影响：能耗双控政策持续影响国内甲醇市场，尤其在西北地区，煤炭价格和供应政策是重要关注点。
• 成本端风险：随着长协价落地，市场重心回归供需，动力煤库存回升，预计冬季过后坑口价仍有下行空间，甲醇成本端存在下移风险。
• 国际供应变化：海外甲醇供应增速放缓，伊朗装置运行不稳定，将影响2022年一季度进口水平。

关键信息

一、2021年国内甲醇市场行情回顾

• 市场走势分四阶段：

  • 第一阶段（1月-7月底）：价格区间整理，重心略有抬升。
  • 第二阶段（8月初-10月上旬）：受成本端上涨和下游备货影响，价格大幅上行。
  • 第三阶段（10月中旬-12月）：高煤价引发政策干预，价格回落。
  • 第四阶段（12月后）：港口库存持续去化，但因运输受阻，企业排库需求尚存。

• 产量与开工率：

  • 2021年甲醇总产量预估为6728万吨，同比增长5.84%。
  • 全年平均开工率约为71.22%，同比略有上升。
  • 1-5月开工率较高，但受能耗双控和煤炭价格上涨影响，后期开工率逐步下降。

• 库存情况：

  • 港口库存持续去化，12月8日华东港口库存为45.45万吨，同比下降47.04万吨。
  • 内地库存整体高于2020年，但低于2019年水平，部分区域如西北库存显著下降。

二、甲醇基本面因素分析

1. 国内甲醇供应状况分析

• 产能情况：

  • 截至2021年下半年，国内甲醇总产能为9946.5万吨，有效产能为9690.5万吨。
  • 2021年新增产能467万吨，其中集团已有项目新增/扩能占89.94%，烯烃配套产能占160万吨。
  • 2022年新增产能预计为371万吨，增速降至4%，投产压力集中在上半年。

• 成本和利润：

  • 2021年甲醇成本端受煤炭和天然气价格高企影响，多数企业处于亏损状态。
  • 1-5月利润较好，但下半年煤价上涨导致利润大幅下滑。
  • 2021年国内甲醇利润普遍偏低，为近五年最低水平。

2. 国际甲醇供应状况分析

• 新增产能：

  • 2021年海外共新增三套装置，合计435万吨，但伊朗Sabalan因装置问题未释放产能。
  • 2022年海外新增产能预计为185万吨，主要来自伊朗Sabalan，但投产进度仍存不确定性。

• 进口情况：

  • 2021年1-10月国内甲醇累计进口量为946.96万吨，同比减少12%。
  • 12月后伊朗装置检修增多，预计影响2022年一季度进口水平。

• 国际价格：

  • 2021年国际甲醇价格整体上涨，尤其欧洲天然气价格暴涨10余倍。
  • 12月后，国际甲醇市场供需趋紧，内外盘价差收窄。

3. 国内甲醇库存情况分析

• 港口库存：

  • 2021年港口库存持续去化，尤其在华东地区。
  • 12月8日港口总库存为61.11万吨，同比大幅下降。

• 内地库存：

  • 内地库存整体高于2020年，但低于2019年水平。
  • 2022年一季度因MTO开工逐步恢复，库存累积空间或有限。

4. 甲醇市场需求状况分析

• 传统需求：

  • 醋酸受益于新产能投放，保持高景气，平均开工率87.51%。
  • 甲醛、二甲醚、MTBE等传统下游需求疲软，MTBE利润一度处于成本线下方。
  • 2022年甲醛和MTBE需求或受政策和新能源车推广影响继续低迷。

• 新兴需求：

  • 烯烃装置投产预期带来一定需求增长，但MTO利润全年为负。
  • 甲醇燃料和甲醇制氢是新兴需求增长亮点，未来有望扩大。

2022年行情展望

• 供应端：2022年新增产能明显放缓，供应压力小于2021年，但集中在上半年。
• 成本端：动力煤库存回升，预计冬季过后坑口价仍有下行空间，成本端存在下移风险。
• 需求端：传统下游需求或好于2021年，新兴需求如甲醇燃料、MTO等将带来增量。
• 价格中枢：由于供应放缓和需求增长，预计2022年甲醇期价运行中枢有望抬升。
• 关注因素：需持续关注煤炭政策、海外装置开工率、新装置投产进度等。

总结

2021年甲醇市场受政策和成本因素影响较大，价格波动显著。2022年，随着供应增速放缓、需求端逐步改善，甲醇市场有望迎来价格中枢上移，但成本端和烯烃利润变化仍是主要波动因素。未来需重点关注能耗双控政策、动力煤价格走势、海外供应变化及新兴下游的发展前景。