20210516-浙商证券-食品行业周报_伊利公布183亿投资计划_引领行业发展_20页_2mb

报告摘要

伊利公布183亿投资计划，引领行业发展

核心内容

本周食品行业周报指出，伊利股份公布了2021年183.37亿元的投资计划，旨在强化液态奶及奶粉业务，支撑“十四五”增长目标。该计划涵盖液态奶、奶粉、酸奶、冷饮、奶酪及综合拓展项目，投资金额分别为51.71亿元、79.76亿元、10.12亿元、4.61亿元、4.98亿元、32.19亿元。

此外，达能集团宣布以154亿港币清仓蒙牛乳业9.8%的股份，中粮集团仍持有约21.4%的股权。市场分析认为，达能退出与集团回购计划及聚焦新兴业务有关，这可能有助于乳制品行业新兴板块的市场成长。

主要观点

伊利投资计划：伊利股份的投资计划聚焦于提升产能、优化布局、推动智能化和数字化升级，特别是液态奶和奶粉板块。
达能退出蒙牛：达能退出蒙牛乳业，可能推动乳制品行业新兴板块竞争格局变化。
食品行业整体估值：当前食品加工板块估值为45倍，处于近10年55.19%的分位水平，部分标的性价比凸显。
行业细分机会：乳制品、卤制品等细分领域在消费升级和品牌建设背景下，具备较大发展空间。

关键信息

投资计划分项

业务板块	投资金额（亿元）	项目内容	实施目的
液态奶	51.71	奶源基地产能、布局目标市场	提升生鲜乳质量，保障供应
奶粉	79.76	智能制造、中高端研发	强化竞争优势，应对市场挑战
酸奶	10.12	基地扩建、供应链优化	提升产品新鲜度，优化结构
冷饮	4.61	工厂改造、设备更新	提升生产效率和质量
奶酪	4.98	新生产线、技术升级	加强质量管控，拓展产品线
综合拓展	32.19	国际拓展、数字化、研发	提升综合实力，参与全球竞争

行情表现

上证综指上涨2.09%，深证成指上涨1.97%。
食品加工板块指数上涨4.44%，其中调味发酵品涨幅最大（8.78%），乳制品涨幅为1.94%。
当前食品加工板块估值为45倍，处于近10年55.19%分位水平。

行业核心数据

肉制品

毛鸭/鸭苗价格：截至4月23日，毛鸭价格环比持平，鸭苗价格环比下跌22.20%。
白羽肉鸡/肉鸡苗价格：截至5月14日，白羽肉鸡价格环比上涨2.05%，肉鸡苗价格环比上涨0.45%。
生猪/仔猪/猪肉价格：截至5月7日，生猪价格环比下跌6.30%，仔猪价格下跌2.65%，猪肉价格下跌2.99%。

乳制品

乳清粉价格：截至5月14日，乳清粉价格环比上涨4.90%。
芝加哥牛奶（脱脂奶粉）价格：截至5月12日，价格环比下跌3.68%。
生鲜乳价格：截至5月5日，价格环比下跌0.47%。
内外资品牌奶粉价格：截至5月7日，内资品牌奶粉价格环比上涨0.05%，外资品牌奶粉价格环比上涨0.18%。

投资建议

当前时点，建议重点关注以下具备更高性价比的主线：

乳制品：中国飞鹤、伊利股份、新乳业、蒙牛乳业等。
卤制品：煌上煌、绝味食品等。

风险提示

政策调整风险
下游需求波动风险
食品安全风险

细分行业评级

食品加工：看好

本周大事提醒

日期	事件
5月17日	H&H国际控股分红除权；西王食品、好想你、新乳业股东大会登记起始；金达威股东大会召开
5月18日	洽洽食品股东大会召开；中国飞鹤、达利食品股东大会召开；三全食品分红股权登记；海天味业红股上市
5月19日	上海梅林2020年度业绩说明会；好想你股东大会召开；三全食品分红派息、除权、红股上市
5月20日	伊利股份、新乳业股东大会召开；双汇发展、光明乳业分红股权登记
5月21日	上海梅林、西王食品、三元股份股东大会召开；中国飞鹤、达利食品分红除权；双汇发展、光明乳业分红派息
5月25日	颐海国际分红除权
5月27日	桃李面包股东大会召开
5月28日	阜丰集团股东大会召开

重点公司估值表（截至2021年5月14日）

板块	序号	公司名称	PE估值（20A）	PE估值（21E）	PE估值（22E）	市值（亿元）	归母净利润（20A）	归母净利润（21E）	归母净利润（22E）	增速（20A）	增速（21E）	增速（22E）
乳制品	1	中国飞鹤	22	22	18	1,644	74.4	73.1	90.9	89%	-2%	24%
乳制品	2	伊利股份	34	28	23	2,389	70.8	86.3	102.3	2%	22%	19%
乳制品	3	新乳业	57	41	32	155	2.7	3.7	4.8	11%	38%	29%
乳制品	4	现代牧业	14	12	9	112	7.7	9.1	12.7	126%	18%	40%
乳制品	5	妙可蓝多	539	161	91	320	0.6	2.0	3.5	208%	236%	77%
乳制品	6	光明乳业	33	29	24	199	6.1	7.0	8.3	22%	15%	19%
乳制品	7	澳优	18	14	12	178	10.0	12.6	15.3	14%	26%	21%
卤制品	8	绝味食品	74	53	43	521	7.0	9.8	12.1	-12%	39%	24%
卤制品	9	煌上煌	33	27	23	94	2.8	3.4	4.2	28%	22%	21%
卤制品	10	周黑鸭	125	37	27	189	1.5	5.1	7.1	-63%	239%	38%
香精	11	华宝股份	22	21	20	260	11.8	12.3	12.8	-4%	4%	4%

法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性及完整性作任何保证，亦不保证信息和建议不发生变更。投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并结合自身情况做出投资决策。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用本报告可能带来的后果，本公司及/或其关联人员不承担任何法律责任。

展开完整摘要