20260603-国信证券-_氟化工5月观察_制冷剂价格持续上行_PTFE有望应用在M10材料_-国信证券_15页_3mb

报告摘要

氟化工5月观察总结

核心内容

5月氟化工行情回顾

截至2026年5月29日，上证综指报4068.57点，较4月末下跌1.06%；沪深300指数报4892.12点，较4月末上涨1.76%；申万化工指数报4544.02点，较4月末下跌8.93%；氟化工指数报1997.28点，较4月末下跌3.52%。5月氟化工行业指数跑赢申万化工指数5.4pct，但跑输沪深300指数5.3pct和上证综指2.5pct。

根据国信化工价格指数，2026年5月31日，国信化工氟化工价格指数报1416.61点，较4月底下跌0.79%；国信化工制冷剂价格指数报2099.72点，较4月底上涨0.71%。5月无水氢氟酸因萤石价格回落而下调，四氯乙烯、R22、R134a等部分制冷剂及聚合物价格上涨。

制冷剂价格与原材料价差表现

主流制冷剂产品价格持续上涨，主要受到供给端配额政策强约束影响。R22、R32、R125、R134a等产品价格均有上涨。截至5月29日，R22报价上涨至2.1-2.2万元/吨；R32报价6.27-6.4万元/吨，部分大厂报价达6.55-6.6万元/吨；R125报价维持5.5-6.0万元/吨；R134a报价维持6.1-6.2万元/吨，部分企业报价达6.3万元/吨。

英美调整三代制冷剂淘汰节奏，推迟HFCs淘汰计划并放宽使用限制，有利于我国制冷剂出口量价提升。此外，受美伊局势影响，氢氟酸价格上涨，电子级氢氟酸各等级价格自年初以来均有不同程度上涨。

制冷剂出口数据跟踪

2026年1-4月，R22总出口1.49万吨，同比提升14%；R32总出口0.70万吨，同比下降50%；R125总出口1.34万吨，同比下降12%；R134a总出口2.36万吨，同比下降12%。地缘政治因素导致海运费上涨，影响出口量。但2026年为第二批A5国家基线年最后一年，预计出口量将在战争形势缓和后快速提升。

出口价格方面，R32、R134a等产品外贸价格与内贸价格趋同，但仍有价差。R32出口均价为5.72万元/吨，R134a出口均价为5.22万元/吨，R22出口均价为1.42万元/吨。

高端氟聚合物应用前景

关注高端氟聚合物在泛半导体领域的应用增长。PTFE因其低介电常数（2.0-2.1）和低介电损耗（10-4-10-5量级）成为M10体系备选树脂方案之一，适用于AI服务器的高速信号传输。巨化股份成功实现超纯PFA自主量产，满足SEMI F57国际标准，保障了产业链自主可控。邵武永和高纯PFA项目也已进入试生产阶段，相关工艺验证与性能优化工作持续推进。