20190630-国金证券-移动互联网APP五月数据分析：泛娱乐类增长势头不减，关注直播和直男经济_17页_1mb

行业数据分析报告总结

核心内容概述

本报告为国金证券研究创新中心发布的移动互联网APP五月数据分析报告，聚焦于泛娱乐类APP的增长势头，特别关注直播行业及直男经济的发展趋势。报告指出，尽管人口红利逐渐见顶，但时长红利仍在，泛娱乐内容消费成为用户使用时长和MAU增长的主要驱动力。

主要观点与关键信息

1. 直播行业现状

• 行业洗牌：直播行业经历了较大调整，头部化趋势明显，部分平台如熊猫直播、全民直播已退出市场。
• MAU增长：直播行业的加总MAU持续增长，近三个月同比增速接近 20%。
• 使用时长增长显著：直播行业的总使用时长同比增速高达 118%，成为用户注意力争夺的关键战场。
• 头部平台表现：虎牙直播保持高增长，其充值收入同比增速接近 100%；腾讯音乐旗下三款APP的充值收入同比增速均在 50% 左右。
• 变现能力：直播作为成熟的变现模式，其对用户干扰更小，正逐渐成为主流内容平台的重要组成部分。

2. 直男经济崛起

• 字节跳动入股虎扑：虎扑获得Pre-IPO轮 12.6亿元融资，估值升至 77亿元，标志着“直男经济”逐渐受到重视。
• 虎扑定位：虎扑作为体育类垂直社区，以男性用户为主，男性用户占比TGI指数高达 135，被称为“直男社区”。
• 用户活跃度高：虎扑的DAU/MAU比值超过 50%，表明其用户黏性强，具备显著的竞争壁垒。
• 变现路径：虎扑通过“识货”和“毒APP”等社区电商模式实现收入增长，其电商导流能力显著。

3. 泛娱乐类APP增长强劲

• MAU增长：2019年5月，中国移动互联网MAU突破 11亿，泛娱乐类APP成为MAU高增长的爆发区。
• 高增长APP：包括短视频领域的全民小视频、微视、好看视频，以及移动阅读领域的七猫免费小说、米读小说。
• 芒果TV表现突出：在拥有 1.5亿MAU 的基础上，仍能实现 30% 的季度环比增速。
• 使用时长增长：泛娱乐类APP贡献了接近一半的使用时长增量，其中视频和资讯类APP为主要增量来源。

4. 用户行为与市场趋势

• 时长红利仍在：用户总使用时长持续增长，同比增速保持在 20% 左右。
• 社交与通讯类APP增长放缓：其使用时长占比从 40% 下降到 32%，而泛娱乐类APP使用时长占比稳居第一，达 34%。
• 短视频时长增速放缓：5月份短视频的时长占比为 6%，同比增速有所下降。

5. 投资建议

• 看好泛娱乐内容消费：在线视频、音频娱乐、移动阅读等领域具备持续增长潜力。
• 重点推荐平台：包括 爱奇艺（IQ.O）、芒果超媒（300413.SZ）、腾讯音乐（TME.N）、虎牙直播（HUYA.N）、哔哩哔哩（BILI.O）。
• 行业趋势：直播正与电商、游戏等行业融合，形成“直播+”经济模式，成为内容分发和用户活跃度的重要手段。

风险提示

1. 数据准确性：报告数据基于自有技术监测，可能存在统计口径差异，仅供参考。
2. 政策监管风险：行业受政策影响较大，尤其在内容监管和游戏版号审批方面。
3. 用户行为变化：用户习惯可能随时间改变，需关注其对平台的影响。

行业投资评级说明

公司投资评级说明

特别声明

• 报告内容仅限于中国大陆使用。
• 未经书面授权，不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制或刊发本报告。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

图表目录摘要

• 图表1-6：直播行业MAU、使用时长、充值金额等关键数据监测。
• 图表7-9：虎扑与其他社区APP的用户画像与活跃度对比。
• 图表10-14：泛娱乐类APP的MAU增长与使用时长增量分析。
• 图表15-23：用户使用时长分布与行业黏性对比分析。

总结

本报告指出，尽管人口红利见顶，但泛娱乐类APP在移动互联网中仍占据主导地位，成为用户使用时长和MAU增长的主要来源。直播行业虽然经历洗牌，但头部平台仍保持强劲增长，虎扑作为“直男经济”的代表，受到字节跳动的青睐，显示出男性消费市场的潜力。整体来看，内容消费与用户黏性是推动行业增长的核心因素，建议重点关注相关领域的头部企业。同时，需警惕政策监管和用户行为变化带来的不确定性。