20230412-宏源期货-玉米和玉米淀粉周报_持续上行驱动不足_20页_704kb

玉米和玉米淀粉周报总结

核心内容概述

本周玉米和玉米淀粉市场整体呈现震荡偏弱走势，受供需关系、天气预期及市场情绪等因素影响。玉米期货价格反弹，但现货市场仍偏弱运行，而玉米淀粉则因供应减少及价差走阔有所上涨，但需求端依然低迷，缺乏持续性支撑。

主要观点

玉米市场

• 外盘走势：CBOT玉米期价震荡走低，美农报告未带来明确指引，市场围绕产区天气波动运行。
• 国内现货：全国玉米均价为2826元/吨，较前一周下跌6元/吨；东北到华北的顺价机会出现，推动价差走阔。
• 期货市场：连盘玉米期货价格反弹显著，主力C2307合约收于2757元/吨，周涨幅1.28%。
• 基差走势：基差处于相对高位但开始走缩，进一步下调趋势支撑期货盘面。
• 需求端：生猪养殖仍亏损，饲用需求恢复不及预期；小麦进入饲用渠道，但麦价企稳有利于市场情绪修复。
• 进口影响：进口采购步伐放缓，抑制美玉米需求，对国际价格形成压制。

玉米淀粉市场

• 期货走势：淀粉期货价格随玉米反弹，主力CS2307合约周度涨幅2.31%；淀粉-玉米价差显著走阔。
• 现货价格：淀粉现货价格稳中有涨，中东北及内蒙地区报价3000-3150元/吨，山东地区报价3160-3200元/吨。
• 供应端：全国淀粉开机率连续四周走低，但低库存状态支撑企业利润修复。
• 需求端：下游需求依然清淡，企业多以消化库存为主，缺乏持续性增量恢复。
• 价差分析：淀粉-玉米价差走阔，但进一步走阔动力来自玉米价格的弱势。

关键信息

玉米市场

• 价格走势：国内玉米现货价格整体偏弱，但华北和山东因物流影响价格稳中有涨；东北价格继续走弱。
• 区域价差：东北到华北现货价差走阔，反映物流和供需差异。
• 基差变化：C2307合约基差为58元/吨，C2309合约基差为73元/吨，基差走缩但仍处高位。
• 进口利润：玉米进口利润收窄，采购步伐放缓，对国际价格形成压制。
• DDGS替代：DDGS与豆粕单位蛋白价差回落至18元附近，替代劣势缩窄。
• 小麦影响：小麦价格止跌企稳，市场情绪修复，减少其对玉米的饲用替代。

玉米淀粉市场

• 开机率：第14周全国淀粉深加工企业开机率58.93%，环比下降1.95个百分点，同比高5个百分点。
• 库存情况：第13周淀粉库存97.2万吨，较前一周增加2.9万吨，同比减少11.4万吨。
• 利润修复：供应端收紧支撑淀粉加工利润修复，但需求端弱势可能限制该趋势。
• 价差表现：淀粉-玉米价差走阔，期货价差较上周扩大45元/吨，现货价差扩大20元/吨。

行情展望

• 玉米：短期上涨动力不足，市场仍偏弱震荡；东北到华北价差走阔及基差走缩可能提供一定支撑。
• 玉米淀粉：短期基本面缺乏利好支撑，开机率或将逐步回升，加工利润可能再次压缩。

总结

本周玉米和玉米淀粉市场整体呈现震荡偏弱态势。玉米期货价格因供需边际改善和基差走缩有所反弹，但现货市场仍受天气和物流影响偏弱运行。玉米淀粉则因供应减少和价差走阔价格走高，但需求端低迷限制其上涨空间。市场短期内缺乏明确的上涨驱动，需关注天气变化、进口采购节奏、小麦价格走势及生猪养殖恢复情况。