20260704-广发期货-玉米及淀粉周报_上方压力仍显_盘面弱势调整_原料支撑不足_淀粉震荡运行_32页_1mb

玉米及淀粉周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月玉米及玉米淀粉的市场表现，涵盖了供需、库存、价格走势、替代品影响及天气因素等多个方面，指出当前市场整体处于震荡调整状态，短期内价格难以明显上涨。

主要观点

玉米市场

• 供应端：持粮主体出货尚可，但未出现集中卖货，政策拍卖及替代品增加市场供应，供应压力持续。
• 需求端：深加工企业进入季节性检修期，开工率下降，需求减弱；饲料企业库存降至历史低位，但因利润不佳及低价替代品选择多，采购玉米积极性一般。
• 库存情况：北港库存继续去化，南港库存仍处高位，存在一定供应压力。
• 价格走势：玉米价格偏稳，受贸易成本支撑，跌幅受限，整体窄幅震荡。
• 天气影响：玉米进入生长关键期，需关注天气扰动对产量的影响。

玉米淀粉市场

• 供应端：深加工企业进入检修期，淀粉开机率环比下降，产量下滑。
• 需求端：下游终端需求尚可但不足，新签订单有限，主要依赖前期订单。
• 库存情况：淀粉库存去化速度放缓，供需双弱。
• 价格走势：淀粉价格偏稳，主要跟随原料端价格波动，价差窄幅震荡。
• 替代品影响：木薯淀粉-玉米淀粉价差持续走扩，玉米淀粉对木薯淀粉的部分需求有所挤占。

关键信息

供需平衡表

• 玉米供需：2026年5月玉米进口量为6.00万吨，同比减少68.42%，但累计进口量同比增加39.48%。
• 高粱进口：2026年5月高粱进口量同比增加197%，累计进口量同比增加59.2%。
• 大麦进口：2026年5月大麦进口量同比增加1117%，累计进口量同比增加47.1%。
• 小麦进口：2026年5月小麦进口量同比减少48.2%，但累计进口量同比增加67.3%。

市场结构

• 品质分化：新麦品质分化，低价芽麦持续流入饲用端，优质粮源偏紧。
• 替代优势：玉米与小麦价差走缩至50元/吨左右，小麦作为替代品优势明显。
• 库存情况：全国玉米售粮进度达97%，较去年同期慢1%；南港玉米库存高位，北港库存小幅下降。

饲料市场

• 饲料产量：2026年5月全国工业饲料产量2890万吨，环比持平，同比增长4.33%。
• 库存天数：全国饲料企业平均库存26.37天，较上周减少0.56天。
• 玉米用量：配合饲料中玉米用量占比38.0%，豆粕用量占比13.1%。

畜禽养殖

• 能繁母猪存栏：一季度末全国能繁母猪存栏量为3904万头，较2025年末减少57万头，较2025年同期减少135万头。
• 养殖利润：白羽肉鸡及蛋鸡养殖利润整体偏弱，反映市场承压。

策略建议

1. 玉米：C2609合约低位弱势震荡，关注2300附近表现。
2. 玉米淀粉：价格随玉米走势为主，短期震荡运行，关注原料支撑及替代品价格变化。

数据图表

• 玉米价格走势：显示玉米价格稳中略弱。
• 玉米淀粉价格走势：显示淀粉价格偏稳。
• 玉米基差：窄幅震荡。
• 淀粉-玉米价差：持续震荡。
• 玉米南北贸易利润：反映贸易成本支撑。
• 玉米进口量及价差：进口量变化显著，价差波动明显。
• 淀粉下游需求：果葡糖浆、瓦楞纸、麦芽糖浆、箱板纸等需求端表现分化。
• 淀粉库存：库存去化放缓，供需结构偏弱。

总结

玉米及玉米淀粉市场整体处于震荡调整阶段，短期内价格难有明显起色。供应端压力持续，需求端偏弱，替代品如小麦、高粱、大麦等对玉米形成压制。天气因素仍是影响玉米产量的重要变量，需持续关注。玉米淀粉市场跟随原料价格波动，替代品木薯淀粉价格坚挺，对玉米淀粉形成一定支撑，整体震荡筑底。建议投资者关注价格波动及天气变化，谨慎操作。