宏观专题研究：中国“她经济”崛起的宏观基础-240515-华泰证券-16页_628kb

中国“她经济”崛起的宏观基础分析

一、女性消费趋势性高增长

过去十多年，中国“她经济”相关领域的消费经历了比其他品类更高趋势的增长。2024年一季度，疫情期间女性青睐的消费品类增长明显更快，清明和五一消费数据显示体验式消费趋势增长更高，女性主导的消费新趋势不断增强。女性收入和消费倾向的变化趋势显示，“她经济”相关板块可能存在中长期较高的趋势增长。

二、中国“高收入”、“高职”女性群体迅速壮大

女性消费能力相对提升主要得益于收入增长较快、以及女性企业高管比例快速上升。过去5年，中国女性收入年化增长率达到4%-7%，高于男性同期的17%-6%，男女收入差距从约30%快速收窄到15%-25%。上市公司董事会中，女性董事比例从2011-2015年的12%上升至2016-2020年的24%，高收入女性和女性企业高管群体迅速壮大。

三、中国女性收入增长的原因

中国女性收入增长较快主要由以下因素驱动：

1. 劳动参与率上升较快。2010-2022年女性劳动参与率上升1个百分点，男女剪刀差收窄；
2. 受教育水平显著提升。本科及以上在校生女性占比超过50%，平均受教育年限有望在10年后超越男性；
3. 婚育年龄推迟。女性初婚及初育年龄从2010年的24/27岁推迟至2020年的28/29岁，减少了家庭消费挤出效应。

四、女性消费倾向增强的因素

绝对收入偏低导致女性消费倾向更高，尤其职场女性工作社交相关消费增多。晚婚推迟使得自身可支配收入比重大幅上升，家庭地产投资下降也释放了部分消费潜力（此前女性偏好更高）。直播和社交媒体繁荣为女性消费者搭建了交流空间，进一步推动新消费业态发展。

五、风险提示

1. 居民收入增长不及预期，可能影响消费需求；
2. 男女收入差距可能再次扩大；
3. 海外经验适用性不足。

结论

中国女性消费能力与倾向的持续提升，叠加社交媒体及渠道变革，推动“她经济”保持长期增长动能，将在餐饮、珠宝、美妆、教育、旅游等领域创造更多消费机会。

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