20230205-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金本周上调大盘股票仓位_7页_605kb

报告摘要

金融工程：基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告是天风证券研究所发布的基金风格配置监控周报，主要分析了2023年2月3日公募基金的股票仓位、大小盘配置、行业配置等风格特征。通过结合基金季报、半年报和年报的披露信息，以及上市公司十大股东数据，研究团队构建了基金持仓模拟模型，从而实现对公募基金持仓的日度监控，并从多个维度刻画基金风格的变化趋势。

主要观点与关键信息

1. 基金仓位估计方法

数据来源：基金季报（T期）披露行业配置信息，基金半年报、年报（T-1期）披露全部持仓。
模拟方法：假设非重仓股在不同期的行业持仓种类不变，仅权重按比例变化，通过T-1期持仓数据放缩权重得到T期非重仓股模拟持仓。
模拟时间点：在每年1、4、8、10月末可获得公募基金模拟持仓数据，其中8月末为半年报真实持仓。

2. 基金仓位变动情况

普通股票型基金：截至2023年2月3日，仓位中位数为86.3%，相比上周下降0.8%。
偏股混合型基金：截至2023年2月3日，仓位中位数为83.0%，相比上周上升0.2%。
大小盘配置：
- 普通股票型基金：大盘仓位上升2.8%，小盘仓位下降3.5%。
- 偏股混合型基金：大盘仓位上升2.0%，小盘仓位下降1.8%。
分位点分析：
- 普通股票型基金当前仓位在2016年以来的分位点为17.8%。
- 偏股混合型基金当前仓位在2016年以来的分位点为29.2%。

3. 行业配置变动情况

高配置行业：电子、电力设备、医药、食品饮料、基础化工等行业配置权重较高。
行业配置变动：
- 上周偏股混合型基金在医药、房地产、非银行金融、食品饮料、银行等行业仓位下降。
- 在计算机、电力设备、基础化工、机械、建材等行业仓位上升。
行业配置分位点：
- 行业配置权重越高，其分位点越高。例如，电子元器件行业配置权重在普通股票型基金中为14.19%，分位点为81.70%；在偏股混合型基金中为13.57%，分位点为77.12%。
- 计算机行业配置权重在普通股票型基金中为7.81%，分位点为89.54%；在偏股混合型基金中为7.26%，分位点为85.62%。

4. 风格监控维度

风格维度：报告从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度对公募基金风格进行刻画。
方法：利用基金日收益率与大、小盘指数日收益率，采用加权最小二乘法估计基金在大、小盘组合上的配置仓位，实现对基金风格的日度监控。

风险提示

数据风险：基金仓位数据是根据基金仓位估计模型测算得出，存在失效风险。
市场风格变化风险：市场风格可能发生变化，影响基金配置效果。

结论

本报告通过构建基金持仓模拟模型，实现了对公募基金持仓的动态监控，并从大小盘配置和行业配置两个层面分析了基金风格的变化趋势。数据显示，普通股票型基金和偏股混合型基金在大盘股票上的配置有所上升，而在小盘股票上的配置有所下降，表明市场风格偏向上扬。同时，基金在电子、电力设备、医药、食品饮料、基础化工等行业的配置较高，显示了对成长性较好行业的偏好。