20230625-美尔雅期货-煤焦周度报告_宏观弱现实延续_焦炭开启第一轮提涨_期市回落为主_37页_1mb

焦煤分析

• 价格：09合约周跌343%至13525，产地炼焦煤价格多数反弹，进口蒙煤价格强势反弹。
• 供应：安监扰动导致煤矿产量小幅回落，甘其毛都口岸通关量突破1000车。
• 需求：洗煤厂开工明显回升，煤矿降库明显，但受焦炭提涨受阻影响，煤价反弹动力有限。
• 持仓与估值：焦煤期货仓单成本由1370-1500元/吨区间回升；盘面焦化利润走扩，9-1价差震荡收窄。

焦炭分析

• 价格：09合约周跌179%至2141，提涨博弈持续，下游按需采购，港口价格探涨。
• 供应：焦化利润尚可，产能利用率回升，产量小幅增加。
• 需求：钢厂铁水产量增加，对焦炭刚需上升，但出口利润小幅回落。
• 持仓与估值：焦炭仓单成本区间1970-2170元/吨，基差缩小区间100-110元/吨，9-1价差收窄至中性水平。

其他信息变动

• 进口焦煤：俄煤、澳煤与蒙煤价格全线反弹。
• 运输成本：介休至唐山运费回落，介休至日照运费上涨。
• 利润：焦煤利润稳中有升，焦炭利润承压，煤化工利润环比缩窄。

操作建议

• 短线：区间操作，关注政策落地对实际需求的影响。
• 中线：逢高做空，强预期若无法落地则存在回调风险。

风险提示

印度进口焦煤价格大幅上涨，通关持续受限仍是扰动因素之一，但国内运成本回升可能抑制进口节奏。