20251204-山西证券-永泰能源-600157.SH-海则滩煤矿工程进度提前_新回购案有望助推公司价值回归_5页_414kb

永泰能源（600157.SH）炼焦煤分析总结

公司与评级

永泰能源（600157.SH）维持“增持-A”投资评级，基于海则滩煤矿工程进度提前和新回购计划的实施。

关键事件

• 海则滩煤矿工程进度提前：项目矿建工程已进入井下二期工程，四条井筒贯通，相关临时系统形成；预计2026年6月首采面安装、7月试采出煤，年底第二个工作面建成。
• 新回购计划：公司拟回购A股股份，金额不低于3亿人民币、不超过5亿人民币，最高回购价2.5元/股，期限12个月；此举显示公司信心，可能提升股东信心。

影响与前景

• 工程进度提前，项目出煤后有望改善公司业绩，预计2025-2027年净利润分别为3.78亿、7.57亿、16.60亿元。
• 回购计划有利于公司价值回归，增强市场对公司的信心。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期、煤炭价格波动、行业政策变动、安全生产、电力价格及国际原油价格风险等。
• 海则滩煤矿投产不及预期或业绩改善延迟。

财务预测摘要

• 2025-2027年预计营业收入YoY分别为-20.0%、5.0%、30.0%；净利润YoY分别为-75.8%、100.4%、119.4%。
• 关键指标：P/E从97.1倍降至22.1倍，ROE从0.9%升至3.9%。