20240224-浙商证券-柏楚电子-688188.SH-柏楚电子点评报告_2023_年业绩同增51_持续受益国产替代+品类拓展_3页_388kb

柏楚电子(688188)公司点评总结

2023年业绩回顾：
柏楚电子2023年营业收入同比增长57%至141亿元人民币，归母净利润同比增长51%至72亿元人民币。增长主要由于新市场开拓和智能切割头、激光加工控制系统订单增加。单季度第四季度营收同比增长69%，创历史新高；净利润同比增长63%。

行业与竞争分析：
公司在激光设备行业需求向好的背景下，业绩改善明显。毛利率在2023年提升15个百分点至80.5%，但净利率略有下滑主要因研发投入增加。公司在激光切割控制系统市场占据约60%市场份额，预计国内市场规模以每年14%增速增长。行业竞争格局稳定，毛利保持在80%左右。

增长驱动力：
公司积极拓展高功率国产替代和品类延伸。高功率国产化率不足20%，提供巨大替换机会。切割头产品营收同比增长69%，并进一步发展智能焊接业务，目标建筑钢结构等行业。预计未来成长空间扩大。

财务预测与评级：
预计2023-2025年归母净利润复合增长率41%，分别为72亿元、100亿元、134亿元。对应市盈率分别为54倍、39倍、29倍。维持“买入”评级，看好中长期增长。

风险提示：
主要风险包括高功率国产替代不及预期、新业务如切割头和智能焊接扩展 slowed，市场需求可能不如预期。

此总结基于报告内容，仅供参考。