20140309-兴业证券-餐饮旅游_黄山_九华山_天柱山将实现旅游轻轨互通_12页_812kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2014年3月9日发布的餐饮旅游行业周报，主要分析了本周旅游板块的整体表现、重点个股涨跌幅、行业动态、上市公司公告、行业估值与投资评级，以及未来一周的上市公司大事提醒。报告指出，尽管本周旅游板块整体表现略逊于A股市场，但部分个股表现突出，同时多个景区及旅游企业动态值得关注。

主要观点与关键信息

本周市场表现

• 旅游板块整体表现：本周（03.03-03.09）餐饮旅游行业指数上涨0.76%，而全部A股指数上涨1.79%，板块超额收益为-1.03%。
• 个股表现：
  • 涨幅较大的个股：北京旅游（+6.66%）、腾邦国际（+5.84%）、张家界（+5.21%）。
  • 跌幅较大的个股：众信旅游（-4.89%）、宋城股份（-3.76%）、中国国旅（-2.82%）。

行业动态

• 张家界：2014年2月接待游客23万人次，同比增长51.2%。
• 丽江宋城旅游区：3月8日试营业，《丽江千古情》正式开演。
• 三特索道：内蒙古克什克特旗热水温泉度假区部分项目有望2014年开业。
• 安徽黄山、九华山、天柱山：将实现旅游轻轨互通，黄山、合肥、池州三地机场有望设立免税商店。
• 在线旅游市场：2013年年增长率达30%-40%，显著高于传统旅游行业（10%-15%）。

上市公司动态

• 张家界：2013年年报显示EPS为0.16元，营收和净利润均出现下滑。
• 湘鄂情：拟收购北京中视精彩影视文化公司51%股权，并转让武汉京瀚联创置业有限公司19%股权。
• 锦江股份：董事会审议通过《关于终止公司债券发行工作的议案》。

行业估值与现状

• 截至3月7日，餐饮旅游重点公司（17家）市盈率（TTM，整体法）为32x，相对全部A股溢价率为284%，较历史均值溢价约63%。
• 景区类公司PE为38x，非景区类PE为31x。当前估值较历史均值折价约9%。

推荐个股

• 中国国旅、中青旅、三特索道、黄山旅游、张家界被推荐，均为“增持”或“买入”评级。

未来一周大事提醒

• 3月10日：众信旅游股东大会会议登记。
• 3月11日：丽江旅游、全聚德年报预计披露；西安饮食股东大会会议登记；西安旅游股东大会股权登记。
• 3月12日：宋城股份业绩发布会；西安饮食股东大会召开；众信旅游股东大会召开。
• 3月13日：宋城股份股东大会股权/会议登记；西安旅游股东大会会议登记。
• 3月14日：北京旅游年报预计披露。
• 3月15日：东方宾馆年报预计披露。

风险提示

1. 非可控因素风险：灾害气候、疫情等可能对旅游行业造成重大负面影响。
2. 公司治理风险：部分公司可能面临内部管理或治理结构问题。
3. 系统性风险：二级市场整体波动可能影响个股表现。

行业前景与投资逻辑

• 景区恢复：2014年是景区业绩恢复的关键年份，部分景区已出现明显增长。
• 政策支持：随着旅游轻轨互通、免税商店设立等政策的推进，景区旅游将迎来新的发展机遇。
• 在线旅游增长迅速：在线旅游市场年增长率达30%-40%，未来增长潜力巨大。
• 估值提升：随着业绩恢复和政策利好，部分重点公司估值有望提升。

投资建议

• 推荐：中国国旅、中青旅、三特索道、黄山旅游、张家界。
• 行业评级：推荐，即旅游板块相对市场表现更优。

结论

2014年旅游行业正迎来恢复期，重点景区与旅游公司逐步释放增长潜力。随着政策支持和行业整合，部分公司具备较大的投资价值。投资者应关注行业动态与公司基本面，把握旅游板块的投资机会，同时警惕系统性风险和非可控因素带来的影响。