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沪铜市场周报总结（2026.01.23）

核心内容概述

本周沪铜市场整体呈现震荡运行态势，主力合约周线涨幅为 +0.57%，振幅 2.77%，收盘报价 101340元/吨。市场供需格局方面，供给端相对充足，需求端则表现较为平稳，整体基本面处于“供给充足、需求暂稳”的阶段。

主要观点

• 期现市场：沪铜主力合约走强，现货价格也有所上涨，但现货贴水现象仍然存在，表明市场对现货的接受度不高。
• 持仓与基差：前20名净持仓为净空 -61304手，空头持仓占优；基差为 -510元/吨，较上周有所收窄。
• 期权市场：短期隐含波动率位于历史波动率的 90分位以下，IV或收敛；持仓量沽购比为 0.6508，环比上升 0.0345，显示市场看跌情绪有所缓解。
• 供应端：国内精炼铜产量回升，全球产量减少，但精炼铜进口量有所下降，国内社会库存增加。
• 需求端：铜材产量微增，但房地产投资完成额同比下降，而集成电路产量则保持增长。

关键信息汇总

1. 市场行情

• 沪铜主力合约周线涨幅 +0.57%，收盘价 101340元/吨。
• 现货均价 100830元/吨，周环比上涨 105元/吨。
• 主力合约隔月跨期报价 -490元/吨，较上周减少 120元/吨。

2. 期现基差

• 基差 -510元/吨，较上周下降 1595元/吨，表明期货价格高于现货。

3. 供应情况

• 国内：12月精炼铜产量 132.6万吨，环比增加 9万吨，同比增加 6.76%。
• 全球：11月精炼铜产量 2371千吨，环比减少 30千吨，降幅 1.25%。
• 铜矿进口：12月铜矿及精矿进口量 270.43万吨，环比增加 17.8万吨，增幅 7.05%，同比增加 7.24%。
• 港口库存：国内七港口铜精矿库存 54.7万吨，环比增加 11.9万吨。
• 精废价差：精废铜价差（含税）为 6272.86元/吨，较上周增长 9.26元/吨。

4. 需求情况

• 铜材产量：12月铜材产量 222.91万吨，环比增加 0.31万吨，增幅 0.14%。
• 铜材进口：12月铜材进口量 44万吨，环比增加 1万吨，增幅 2.33%。
• 电力电网投资：11月电源、电网投资完成额同比分别下降 1.8% 和上涨 5.9%。
• 家电产量：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电产量同比分别下降 4.4%、9.6%、-5.7%、-7%、-1.2%。
• 房地产投资：12月房地产开发投资完成累计额为 82788.14亿元，同比下降 17.2%，环比增长 5.34%。
• 集成电路产量：12月集成电路累计产量 48427948.1万块，同比上涨 10.9%，环比上涨 12.14%。

5. 全球供需

• ICSG数据：截至2025年11月，全球精炼铜供给偏多，当月值为 94千吨。
• WBMS数据：全球供需平衡累计值为 10.01万吨，显示总体供需仍偏宽松。

总结

综上所述，沪铜市场本周在供给充足、需求暂稳的背景下，呈现震荡走势。国内铜产量回升，但进口量减少，社会库存增加；国际方面，铜矿产量减少，但港口库存上升。需求端电力电网投资有所回升，但家电产量下降，房地产投资继续承压，而集成电路产量则保持增长。整体来看，沪铜市场短期或以震荡为主，建议投资者采取轻仓策略，注意控制交易节奏与风险。