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有色金属期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货投资咨询部的龙奥明撰写，分析了本周有色金属期货市场的主要走势与产业动态，重点关注铜、铝和镍三大品种。报告强调了宏观因素与产业基本面的相互作用，以及关键价格关口的支撑与压力。

主要观点

沪铜

• 价格走势：本周沪铜在10万关口偏弱震荡，振幅收窄。
• 市场情绪：随着格陵兰岛事件的反转，市场风险偏好回升；美元指数弱势运行，对铜价形成支撑。
• 产业支撑：铜价下挫后，下游部分产业补库意愿上升，电解铜小幅下降，月差反弹，进口亏损收窄，显示国内产业支撑增强。
• 关注点：持续关注10万关口的多空博弈。

沪铝

• 价格走势：本周铝价在2.4万关口震荡运行，持仓量小幅上升。
• 市场情绪：格陵兰岛事件反转，特朗普暂缓关税，市场风险偏好回升。
• 产业动态：电解铝小幅累库，下游观望氛围依旧。
• 关注点：持续关注2.4万关口的多空博弈。

沪镍

• 价格走势：本周镍价在14万上方震荡，盘中多次跌破14万关口后触底回升。
• 市场氛围：有色板块整体企稳，市场情绪回暖。
• 供应与需求：镍价已消化印尼供应扰动，日内振幅收窄，短期产业强预期驱动下降，但弱现实格局未变。
• 关注点：技术上持续关注14万关口支撑。

关键产业动态

铜

• Lundin Mining Corporation：2025年铜产量达331,232吨，实现连续三年产量指引目标；2026-2028年铜产量预计分别为31.0-33.5万吨、31.5-34.0万吨、29.0-31.5万吨。
• 国内废产阳极铜：本周开工率下滑至72.17%，预计下周进一步降至71.34%。
• 电解铜社库：1月22日社库为33.52万吨，较19日下降0.28万吨。

铝

• 沪铝期货仓单：1月22日仓单为138,856吨，环比增长101吨；最近一个月仓单增长82.49%。
• 电解铝社库：1月22日社库为76.80万吨，较19日上升0.40万吨。

相关图表说明

• 图1-图6：展示了铜的基差、月差、社库及交易所库存等数据，来源包括iFinD、Mysteel、COMEX、LME等。
• 图7-图12：涉及铝的基差、月差、社库、海外交易所库存及沪伦比值等，数据来源为iFinD、Mysteel等。
• 图13-图18：分析了镍的基差、月差、LME库存、伦镍走势及镍矿港口库存等，数据来源为iFinD、LME等。

免责条款

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投资咨询信息

• 作者：龙奥明
• 从业资格证号：F3035632
• 投资咨询证号：Z0014648
• 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 longaoming@bcqhgs.com

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