20260123-东证期货-综合晨报_中国央行表态继续实施适度宽松货币政策_17页_665kb

中国央行表态继续实施适度宽松货币政策总结

核心内容概述

中国央行在2026年1月23日的表态中明确表示将继续实施适度宽松的货币政策，以保持流动性充裕，并使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格总水平预期目标相匹配。同时，央行行长潘功胜指出，今年降准降息仍有空间，但短期内可能不会大幅操作，对债市的利好相对有限。

主要观点

1. 外汇期货（美元指数）

• 美国11月核心PCE同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，符合市场预期。
• 美国消费者支出连续两个月稳步增长，显示通胀压力可控。
• 美国与丹麦就格陵兰岛的争端可能通过协议解决，但欧洲各国对美元资产的抛售仍对美元信用构成担忧。
• 投资建议：美元指数维持震荡，短期无明显趋势。

2. 美股及股指期货

• 英特尔Q1指引逊色，但主要受供应瓶颈影响，而非需求降温，市场对AI前景仍持乐观态度。
• 欧洲议会拟重启美欧贸易协议表决，特朗普撤回关税威胁，地缘政治冲突有所缓和。
• A股市场小幅放量飘红，科创成长板块表现强劲，反映牛市主线逻辑仍存。
• 投资建议：股指维持高位震荡，建议继续持有多头策略。

3. 国债期货

• 央行1月通过MLF净投放7000亿元，显示流动性管理的明确态度。
• 潘功胜强调，今年上半年降息概率高于去年下半年，但预计为应对式降息，Q2落地可能性较大。
• 债市短期内难炒作宽货币预期，市场情绪稳定后，做空机会性价比较高。
• 投资建议：短线债市反弹，待市场上涨动能衰减后做空性价比较高。

关键商品市场分析

4. 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

• Mysteel五大品种库存周环比增加10.07万吨，螺纹库存上升明显。
• 需求季节性下滑，产量回升，导致库存累积。
• 卷板整体小幅去库，需求仍具韧性，短期矛盾尚不突出。
• 投资建议：钢价短期震荡为主，若反弹建议逢高套保。

5. 有色金属（铜）

• 美国老旧冶炼厂废料堆含30亿美元金属价值，韩国锌业计划投资74亿美元进行扩建。
• 美国关税政策变化、地缘政治冲突可能对铜价造成扰动。
• LME库存因关税预期松动出现交仓，国内库存仍处累积阶段。
• 投资建议：铜价短期宽幅震荡，策略上短线转观望。

6. 有色金属（铅）

• LME铅价贴水46.63美元/吨，国内库存震荡去化。
• 再生铅企业因环保政策减产，供应端有所收紧。
• 终端消费偏弱，价格向下传导不畅。
• 投资建议：铅价短期震荡，建议逢高沽空。

7. 有色金属（锌）

• Nexa因社区抗议暂停部分矿山生产，但影响有限。
• 玻利维亚锌精矿产量同比微增，印尼锡出口量环比下滑。
• 供应端有所改善，但需求偏弱，价格走势分歧加大。
• 投资建议：短期观望，关注供应恢复和消费回暖情况。

8. 有色金属（碳酸锂）

• 碳酸锂价格持续上涨，三方数据均显示库存去化。
• 锂盐厂检修预期引发供应减少，但为年度例行检修。
• 需求端受高价格抑制，但终端新能源汽车利润承压。
• 投资建议：短期碳酸锂价格易涨难跌，建议逢低做多。

9. 能源化工（苯乙烯）

• 苯乙烯周度产量下降，但出口预期及装置意外停车推动价格上涨。
• 市场情绪波动较大，出口扰动频繁，价格受资金情绪影响显著。
• 低库存及边际预期差支撑上涨，但隐含波动率已接近历史峰值。
• 投资建议：转向谨慎观望，关注资金情绪博弈。

10. 能源化工（PVC）

• PVC粉市场价格上涨，部分市场点价难成交。
• 下游采购积极性较低，库存有所增加。
• 出口退税政策即将取消，春节假期临近，下游需求走弱。
• 投资建议：短期关注政策与需求变化，建议谨慎对待。

11. 能源化工（烧碱）

• 烧碱价格小幅下跌，库存持续累积。
• 下游需求疲软，采购价下调，企业出货压力较大。
• 产能高位运行，库存水平高于去年同期。
• 投资建议：短期承压运行，建议逢高布局远月合约空单。

12. 能源化工（纯碱）

• 纯碱库存小幅下降，但整体仍处于高位。
• 新增产能逐步释放，中下游补库空间有限。
• 临近春节，下游玻璃厂补库意愿减弱。
• 投资建议：中期偏空思路，建议逢高布局远月合约空单。

13. 能源化工（浮法玻璃）

• 浮法玻璃库存小幅累积，市场情绪转弱。
• 下游拿货积极性减弱，产销率回落。
• 供给端优化预期存在，但执行难度较大。
• 投资建议：2026年FG合约波动区间或在900-1250元/吨，建议逢高沽空。

总结

整体来看，2026年初中国宏观经济环境保持适度宽松，央行对流动性的呵护态度明确，但短期内政策宽松空间有限。国际市场上，美国经济数据符合预期，美元指数维持震荡，地缘政治因素对市场情绪仍构成扰动。国内商品市场整体呈现震荡格局，部分品种如螺纹钢、碳酸锂、纯碱等因供需变化和政策预期影响价格走势。市场参与者需关注政策动向、地缘风险及产业基本面变化，以制定相应的投资策略。