20260123-海证期货-尿素周度行情分析_需求释放持续性恐弱化_尿素价格或高位震荡_12页_1mb

尿素周度行情分析总结

核心内容概述

本报告由海证期货研究所发布，分析了2026年1月23日尿素市场的周度行情。整体来看，尿素价格呈现高位震荡态势，基本面因素与市场预期交织，导致价格走势较为纠结。

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：UR2605合约本周震荡调整，周四收盘报1776元/吨，反弹动能有限。
• 现货价格：各地区价格窄幅调整，复合肥走货弱化影响成交气氛，下游以逢低跟进为主。
• 价差情况：
  • UR03&05价差约-16元/吨，维持窄幅调整。
  • UR05&09价差约25元/吨，中期或偏强运行。

2. 基差表现

• 山东地区05合约基差约-26元/吨，河南约-36元/吨，基差偏弱震荡，波动弹性有限。

3. 供需格局

• 需求端：节前下游备货刚需支撑仍存，但后续需求释放持续性可能弱化。
• 供给端：装置检修量环比略有下降，但仍有恢复预期，短期供给压力仍存。

4. 产业库存

• 尿素企业库存环比下降，主要集中在内蒙古地区，整体去库较为顺畅。
• 港口库存维持稳定，约13.4万吨。
• 预收天数约5.88天，环比略有下降。

5. 开工与产量

• 尿素开工率：国内尿素开工率约86.39%，环比提升1.14%。
• 尿素产量：周产量约142.38万吨，环比增加1.87万吨。
• 工艺利润：
  • 固定床工艺利润约-181元/吨，环比微降。
  • 水煤浆工艺利润约244元/吨，环比减少。
  • 天然气工艺利润约-238元/吨，较上期持平。

6. 复合肥市场

• 开工负荷：复合肥开工率约42.96%，环比上涨2.88%。
• 库存情况：库存量约73.39万吨，环比增加2.21万吨，涨幅3.10%。
• 利润情况：山东地区复合肥利润45%S(315)约175元/吨，环比减少12元/吨；45%CL(315)约35元/吨，环比微降1元/吨。
• 未来预期：复合肥负荷将面临季节性缩量，对原料消费支撑或边际弱化。

7. 三聚氰胺市场

• 开工负荷：国内三聚氰胺企业开工率约63.65%，环比上涨1.47%。
• 产量情况：周产量约3.31万吨，环比增加。
• 恢复预期：山东合力泰、新疆锦疆、山西丰喜等装置复产，后续暂无停车计划，负荷有望进一步提升。

关键信息

1. 价格趋势

• 尿素价格在高位震荡，节前需求支撑逐渐弱化，但旺季预期仍对05合约形成支撑。
• 价格反弹动能趋缓，短期内震荡调整概率较大。

2. 产业利润

• 尿素价格坚挺带动产业利润改善，但随着需求弱化，利润进一步改善空间有限。
• 各工艺利润呈现分化，水煤浆工艺表现相对较好。

3. 供给与库存

• 仓单量维持高位，主要集中在辉隆集团、安徽中能等企业，整体仓单压力较大。
• 尿素企业库存环比下降，但部分省份库存上升，去库节奏不一。

4. 需求与预期

• 复合肥开工率提升，但库存增加，未来需求支撑或减弱。
• 节前备货需求边际弱化，对尿素价格提振趋缓。

结论

尿素市场短期内将维持高位震荡格局，价格反弹动能有限。需求端支撑逐步弱化，供给端压力仍在，整体供需格局偏宽松。产业利润有所改善，但空间有限。未来需关注复合肥季节性需求变化及尿素装置恢复情况，建议投资者保持谨慎，关注市场动态。