20220103-广发期货-煤焦钢矿周报_需求预期向好支撑5月_价格维持震荡走势_62页

煤焦钢矿周报总结

核心内容

本周煤焦钢矿市场整体呈现震荡走势，钢材价格因需求淡季和成材复产预期而承压，铁矿石则维持震荡偏强走势，焦炭和焦煤市场因供应受限和需求回升而表现偏强。整体来看，市场关注点集中在钢厂复产、宏观政策对需求的支撑以及库存变化等方面。

主要观点

钢材

• 产量：铁水产量环比上升4万吨至203万吨/天，钢厂复产迹象明显，但需关注北方冬奥会限产政策对产量的影响。
• 需求：宏观政策转向，地产和基建预期向好，但短期需求仍受季节性影响，库存季节性累库。
• 库存：钢材库存持平，预计后期进入季节性累库趋势，冬储价格参考4500元/吨。
• 成本和利润：现货和期货价格回落，吨钢利润降至500-600元，成本微幅下降。
• 交易逻辑：1月合约进入交割月，5月合约定价尚不明朗，成材-铁矿价差收敛，建议节前维持高位震荡。
• 操作建议：观望为主。

铁矿石

• 供应：到港量符合季节性水平，澳巴发货总量环比上升，预计后期到港稳中有升。
• 需求：钢厂铁水产量环比上升，疏港量和日耗同步上升，需求短期偏强。
• 库存：45港口铁矿石库存持续累库，总量达15625.65万吨。
• 交易逻辑：铁矿价格强于成材，成材-铁矿价差收敛，建议继续持有空成材多铁矿策略。
• 操作建议：继续持有05合约多铁矿空成材套利策略。

焦炭

• 产量：焦炭产能利用率小幅上升，焦炭日均产量略有增长。
• 需求：钢厂复产带动焦炭需求增长，但环保限产和利润回落抑制部分产能释放。
• 库存：焦炭库存环比微增，港口库存增加，但钢厂库存未明显上升。
• 交易逻辑：焦炭产量提升但供应受限，需求增长，但情绪和成材下跌影响仍在。
• 操作建议：观望为主。

焦煤

• 供应：主产地部分国有煤矿完成年度任务，出现停限产，煤矿开工率降至今年低点。
• 需求：焦企对焦煤需求仍较强，积极采购。
• 库存：焦煤库存环比上升，洗煤厂原煤库存增加，精煤库存下降。
• 交易逻辑：焦煤供需进一步好转，建议逢低做多。
• 操作建议：逢低多为主。

关键信息

钢材

• 1月合约进入交割月，5月合约定价尚不明朗。
• 钢厂复产迹象明显，但进入钢材淡季，利润或季节性回落。
• 冬储价格参考4400-4500元/吨，下方支撑较强。
• 本周钢材价格季节性回落，基差有所修复。

铁矿石

• 5月合约供需预期优于1月合约，定价可能不低。
• 澳巴发货总量环比上升，预计后期到港稳中有增。
• 45港口库存持续累库，总量达15625.65万吨。
• 成材-铁矿价差收敛，空成材多铁矿策略可继续持有。

焦炭

• 焦炭产量提升，但焦企限产情况仍存在。
• 焦炭需求增长，但库存回落，部分钢厂到货量下降。
• 焦炭基差为276元/吨，吨焦盈利下滑。

焦煤

• 焦煤市场偏强运行，价格稳中有涨。
• 蒙煤资源有限，运费持续上涨，口岸库存下降。
• 焦煤供需进一步好转，建议逢低多。

价格和价差

钢材

• 螺纹钢主力合约价格4315元/吨，环比下降225元。
• 华东现货价格4760元/吨，环比下降50元。
• 热轧主力合约价格4411元/吨，环比下降2元。
• 螺纹钢5月合约基差370元/吨，热轧5月合约基差345元/吨。

铁矿石

• PB粉主力合约基差178元/吨，超特粉基差4元/吨。
• 5月合约贴水有所增加，1-5价差11.5元/吨，5-9价差32.5元/吨。
• 澳矿和巴西矿库存分别环比增加45.47万吨和41.75万吨。

焦炭

• 焦炭2205合约收盘价2934元/吨，环比下降130元。
• 全样本焦化厂焦炭库存环比增加1.19万吨，钢厂库存环比增加3.8万吨。
• 吨焦盈利下滑至58元/吨，主要因成本上涨。

焦煤

• 焦煤2205合约收盘价2228.5元/吨，主焦（蒙煤）期货贴水271.5元/吨。
• 国产焦煤价格稳中有涨，进口焦煤价格也有所上涨。
• 洗煤厂原煤库存增加，精煤库存下降。

市场展望

• 钢材：节前维持高位震荡，下方支撑参考冬储价格。
• 铁矿石：价格震荡偏强，成材-铁矿价差收敛，建议继续持有空成材多铁矿策略。
• 焦炭：产量提升但供应受限，需求增长，但情绪和成材下跌影响仍在，建议观望。
• 焦煤：供需进一步好转，建议逢低多。

风险提示

• 限产政策的不确定性。
• 宏观经济环境变化对需求的影响。
• 煤价上涨对焦炭和焦煤利润的侵蚀。
• 市场情绪波动对价格走势的影响。