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钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现优于大盘，板块涨幅达4.86%，自6月23日上调行业评级以来累计涨幅22.1%。尽管国内需求依旧低迷，但钢厂利润水平良好，主要受益于供给端产能周期的改善。中长期来看，行业仍看好产能收缩带来的利润复苏，尤其关注板材类钢厂，如华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份和首钢股份。

主要观点

• 国内需求疲弱：钢铁下游需求受开工淡季影响，贸易商出货一般，保持低库存以维持价格稳定。
• 价格波动：国内钢价涨跌不一，华北、东北地区偏强，华东偏弱。螺纹钢、热轧卷板价格小幅下跌，但库存持续下降。
• 国际钢价趋势：美国板材价格趋强，欧洲长材价格上调，市场预期需求回升；韩国、日本、中东等地钢价波动较小。
• 原材料市场：铁矿石价格回稳，焦炭库存低位，价格稳定。钢厂采购动力不足，铁矿石价格下跌空间有限。
• 利润变化：尽管钢价下跌，但成本下降幅度更大，导致毛利上升，毛利率有所改善。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢（20mm）周平均价格3088元/吨，较上周下跌2元/吨。
• 热轧卷板（SPHC 3.0mm*1500°C）周平均价格3480元/吨，较上周下跌40元/吨。
• 冷轧板（SPCC 1.0mm12502500）周平均价格4130元/吨，环比持平。
• 中厚板（Q235B 20mm）周平均价格3290元/吨，环比持平。
• 镀锌板（ST02Z 1.0mm*1000°C）周平均价格4540元/吨，较上周下跌20元/吨。
• 彩涂板（CGCC 0.5mm*1000°C）周平均价格5000元/吨，环比持平。
• 不锈钢（304/2B 1mm）周平均价格17300元/吨，较上周上涨100元/吨。
• 无取向硅钢（50WW600）周平均价格5150元/吨，环比持平。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存23.97万吨，环比下降0.23万吨。
• 上海市场热轧库存58.75万吨，环比下降2.75万吨。
• 全国社会库存总量1281.35万吨，环比下降12.32万吨。
• 螺纹线材库存回落放缓，主要受建筑业夏季开工强度偏低影响。

国际市场

• 美国：板材价格趋强，长材价格略有上调，预计涨价后趋稳。
• 欧洲：长材价格上调，市场预期存在反弹动力。
• 韩国：板材价格上升，市场预期良好。
• 日本：板材价格稳定，出口价格略有下跌。
• 中东：钢材进口价格稳定，但与国内价差缩小。
• 国际价差：国内热轧卷板与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升3美元/吨、3美元/吨、2美元/吨、1美元/吨、15美元/吨。
• 螺纹钢价差：国内与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升2美元/吨、-6美元/吨、2美元/吨、8美元/吨、12美元/吨。

原材料市场

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格815元/吨，环比持平；天津港63.5%品位印度铁矿石价格645元/吨，环比上涨5元/吨；普氏指数（62%）报95美元/吨，周环比上涨1.5美元。
• 焦炭：上海地区二级冶金焦价格1140元/吨，河北唐山地区二级焦价格1065元/吨，环比持平。

利润监测

• 热轧卷板：市场价格下跌0元/吨，成本下降32元/吨，毛利上升8元/吨，毛利率上升至7.6%。
• 螺纹钢：市场价格下跌18元/吨，成本下降32元/吨，毛利上升14元/吨，毛利率上升至13.3%。
• 冷轧板：市场价格下跌0元/吨，成本下降18元/吨，毛利上升18元/吨，毛利率上升至-0.8%。
• 中厚板：市场价格下跌0元/吨，成本下降28元/吨，毛利上升28元/吨，毛利率上升至-2.8%。

每周要闻

• 7月钢铁PMI指数为48.6%，较上月小幅回升0.3个百分点，仍处荣枯线以下。
• 7月下旬重点企业粗钢日产量175.69万吨，环比下降2.81%。
• 7月钢材出口806万吨，同比增长56.5%；进口122万吨，同比增长3.39%。
• 7月铁矿石进口8252万吨，同比增长12.8%。
• 7月钢坯出口541万吨，进口125万吨。

下周关注事件

• 社会库存变化
• 钢厂开工率
• 下游需求情况

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示行业估值处于低位。
• 主要钢铁企业股价变化表明部分公司表现优于市场，如鞍钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等。

行业数据

附表1：钢铁行业月度数据

• 铁矿石产量及进口量波动，但总体保持稳定。
• 生铁、粗钢、钢材产量稳定，出口量有所增加，进口量保持平稳。
• 表观需求量略有波动，但整体保持在较高水平。
• 各类钢材的行业吨钢利润有所上升，尤其在热轧卷板、螺纹钢等品种上表现较好。

附表2：下游行业月度数据

• 发电量持续增长，显示工业需求有所回升。
• 城镇固定资产投资完成额YTD持续增长，显示经济复苏迹象。
• 黑色金属冶炼及压延加工业投资总额YTD增长放缓。
• 房地产开发投资完成额YTD增长稳定，商品房施工面积和新开工面积持续增长，显示房地产市场活跃。

总结

钢铁行业本周表现优于大盘，主要受益于供给端产能周期改善带来的利润提升。尽管国内需求尚未明显改善，但库存持续下降，价格在底部徘徊，等待下游需求回升。国际市场需求预期有所回升，尤其在板材类产品上。原材料市场稳定，铁矿石价格回稳，焦炭库存低位，价格稳定。利润监测显示，尽管钢价下跌，但成本下降幅度更大，毛利上升，毛利率改善。行业整体仍处于弱需求强利润阶段，中长期看好产能收缩带来的利润复苏，建议关注板材类钢厂。