20160711-东北证券-非银金融行业动态报告_券商业绩环比改善_把握三季度配置机会_11页_684kb

非银金融行业分析总结

核心内容概述

本报告发布于2016年7月11日，主要分析了非银金融板块在2016年7月的市场表现、行业动态及投资建议，重点围绕证券、保险和多元金融三个子行业展开。报告指出，非银金融行业整体呈现回暖趋势，尤其是证券行业，业绩环比改善，投资机会显现。同时，保险行业政策松绑，信托收益率回归常态化，市场对非银金融板块的长期发展持乐观态度。

市场表现

• 板块整体表现：非银金融板块上周上涨1.62%，在28个申万一级行业中位列第21位。
• 子行业表现：
  • 证券行业上涨2.75%，表现最佳；
  • 保险行业下跌0.33%，表现相对较弱；
  • 多元金融行业上涨1.66%，整体走势稳健。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：华泰证券（6.46%）、东吴证券（5.60%）、东方证券（4.67%）；
  • 跌幅前三：经纬纺机（-1.36%）、长江证券（-1.22%）、中国太保（-1.11%）。

行业动态

1. 保险发展指数发布：中国保险行业协会发布2015年保险发展指数，涵盖基础实力、服务能力、创新能力、国际竞争力四个维度，整体呈现稳步上升趋势。
2. 券商债券承销排名：2016年上半年，公司债承销金额同比增长近14倍，中信建投和海通证券分别占据公司债和企业债承销榜首。
3. 质押式回购风险管理升级：中登公司修订质押券折算率管理办法，提高风险管理的科学性和精细化水平。
4. 险资“出海”趋势：受低利率环境影响，保险资金加快全球资产配置步伐，但英国脱欧事件引发风险担忧。
5. 养老健康生态圈建设：保险公司积极布局养老地产和健康管理领域，推动健康服务业发展。

本周投资建议

证券行业

• 观点：券商业绩迎拐点，三大催化剂推动行情发展：
  • 深港通开通预期；
  • 券商高成本短融到期，资金成本下降；
  • G20会议召开，缓解市场博弈。
• 建议：超配安全边际高的证券蓝筹股，关注华泰证券、海通证券等基本面良好的综合性券商。
• 数据支持：19家券商公布6月经营数据，15家净利润环比增长，其中东吴证券、国元证券、长江证券增速领先。

保险行业

• 观点：PPP政策松绑，保险资金运用迎来利好，推动银保合作升级。
• 政策影响：保监会发布新管理办法，取消部分审批，鼓励保险资金投资基础设施项目。
• 建议：关注新华保险、天茂集团等具备业绩提升预期的公司，同时把握政策落地带来的市场机会。

多元金融行业

• 观点：信托收益率回归常态，创投板块受关注。
• 趋势分析：信托资产增速放缓，收益率稳中有降，预计未来趋于平稳。
• 建议：关注新三板改革带来的创投机会，重点推荐鲁信创投，以及浦东金桥、张江高科等园区类公司。

风险提示

• 股市下行风险：可能对非银金融板块的估值和业绩产生双重压力。
• 政策执行不确定性：监管趋严可能对部分券商造成短期利润影响。
• 市场波动风险：全球金融市场波动（如英国脱欧）可能对险资海外配置带来挑战。

关键信息总结

主要观点

• 证券行业：业绩拐点临近，市场情绪回暖，估值处于低位，具备配置价值。
• 保险行业：政策松绑释放资金配置空间，银保合作深化，长期发展看好。
• 多元金融：信托收益率趋于平稳，创投板块因新三板完善而受益，关注相关标的。

结论

非银金融板块整体呈现积极信号，尤其是证券行业，业绩改善与政策利好并存，具备较强的投资吸引力。保险行业在政策支持下，资金运用空间扩大，多元金融则受益于信托市场调整与新三板改革。建议投资者在三季度初把握配置机会，优先关注证券、多元金融，其次为保险板块，同时注意市场风险和政策变化带来的不确定性。