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食品饮料行业2月月报总结

核心内容

2026年2月食品饮料行业月报指出，行业整体表现疲弱，但部分与春节相关的子板块表现较好。分析师刘冉认为，应关注预制食品、软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会。

主要观点

• 市场表现：2026年1月食品饮料板块微涨 $0.55%$，但整体涨势疲弱，主要依靠市场带动。与春节相关的子板块如熟食、预制食品、零食、酒水等上涨，而软饮料、乳品、调味品和肉制品等板块则回落。
• 个股表现：1月个股上涨比例达 $64.84%$，下跌比例为 $35.16%$。零食和预制食品板块全面上涨，白酒、调味品板块个股表现分化。
• 行业估值：食品饮料板块估值处于十年历史的相对低位，其中白酒板块估值最低，其他酒类、零食、调味品等板块估值较高。
• 行业产出：2025年白酒、葡萄酒、啤酒和乳制品产量延续收缩态势，冷鲜肉和食用油产量保持增长，其中冷鲜肉全年维持较高增长。
• 要素价格：国内原奶价格筑底，易拉罐价格持续上涨，PET价格下跌，豆油、菜籽油和玉米油价格同比上涨，葵花子价格反弹，蔬菜和辣椒价格维持涨势，猪价同比跌幅收窄，牛肉价格上涨，鸡肉价格下跌。
• 河南企业动态：部分河南上市公司如千味央厨、三全食品、仲景食品、莲花控股等在2025年前三季度表现较好，但整体行业仍面临营收增长乏力和成本压力。

关键信息

1. 食品饮料板块市场表现

• 2026年1月，食品饮料板块微涨 $0.55%$，成交活跃度环比下降。
• 上涨的子板块包括熟食（+17.66%）、预加工食品（+8.59%）、其它酒类（+7.25%）、零食（+1.9%）、啤酒（+1.72%）、白酒（+1.09%）、烘焙食品（+1.02%）。
• 下跌的子板块包括乳品（ $-5.24%$ ）、调味品（ $-2.44%$ ）、保健品（ $-2.39%$ ）、肉制品（ $-1.3%$ ）和软饮料（ $-1.04%$ ）。

2. 行业估值

• 食饮板块估值为19.33倍，处于十年历史的相对低位。
• 白酒板块估值为17.76倍，低于整体估值，亦位于十年的相对低位。
• 其它酒类（56.51倍）、零食（41.64倍）、调味品（28.99倍）、熟食（33.82倍）等板块估值远高于整体估值。

3. 行业产出与进口情况

• 国内产出：
  • 白酒、葡萄酒、啤酒和乳制品产量延续收缩态势。
  • 冷鲜肉和食用油产量保持增长，其中冷鲜肉全年维持较高增长。
• 进口数量：
  • 玉米、小麦、食用油进口数量同比大幅减少。
  • 干鲜果及坚果、高端乳品进口数量同比较高增长。
  • 大豆、乳制品进口数量同比个位数增长。

4. 上游要素价格变化

• 国内原奶价格处于筑底阶段，易拉罐价格持续上涨，PET价格下跌。
• 面粉价格延续跌势，豆油、菜籽油和玉米油价格同比上涨。
• 葵花子价格反弹，同比跌幅收窄；蔬菜和辣椒价格维持涨势。
• 猪价同比跌幅收窄，牛肉价格上涨，鸡肉价格下跌。

5. 河南企业动态

• 经营业绩：
  • 双汇发展、千味央厨营收微增，莲花控股营收大幅增长。
  • 预制食品毛利率普遍下滑，肉制品毛利率受猪肉价格下跌影响。
  • 净利润方面，莲花控股和好想你大幅增长，其他公司微幅增长。
• 二级市场表现：
  • 除双汇发展外，其余河南上市公司股价均上涨，其中千味央厨、三全食品、好想你表现较好。

6. 投资策略

• 2026年2月推荐关注预制食品、软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块。
• 零食行业在经济低迷期具备“口红效应”特征，量贩渠道拓展为行业带来新机会。
• 软饮料行业竞争格局改善，头部品牌将获更多市场份额。
• 保健品和烘焙行业基本面良好，估值较低，具备投资机会。
• 啤酒行业具有季节性行情特征。

7. 股票投资组合

• 推荐股票包括：宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子、安琪酵母、日辰股份、味知香、南侨食品和莲花控股。
• 各公司估值较低，基本面良好，投资评级为“增持”。

8. 风险提示

• 国内消费市场持续低迷，导致上市公司营收增长持续下滑。
• 上游价格上涨，成本压力加大，行业面临“滞涨”局面。

结论

食品饮料行业整体表现疲弱，但部分细分板块如零食和预制食品表现亮眼，具备投资潜力。在估值较低、基本面稳健的背景下，可重点关注具备增长潜力的细分领域，同时需警惕消费市场低迷和成本上升带来的风险。