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通信行业周报：AI算力闭环分析

一、核心观点

海外云厂商（谷歌、Meta、微软）在财报季大幅上调资本开支，验证了AI算力从基础设施投资到商业落地的完整闭环，AI产业景气度高。尽管市场担忧资本开支可持续性，但实际数据表明云业务盈利改善、订单需求强劲，AI需求呈现爆发式增长，基础设施投入已转化为盈利能力。预计2025年全球AI算力投资达6550亿元，国内产业链在政策支持下加速追赶，但仍需解决高端GPU依赖和生态短板问题。

二、核心数据与事例

1. 海外云厂商资本开支：

   • 谷歌：Q2资本开支224亿美元（同比+70%），全年指引上调至850亿美元，谷歌云运营利润率升至20.7%。
   • Meta：2025年资本支出预上调至720亿美元，AI数据中心建设为其重点。
   • 微软：FY25资本支出800亿美元，Azure年化收入750亿美元（+34%）。

2. 需求验证与增长：

   • 谷歌月均Token处理量翻倍至980万亿，微软Azure AI服务增长157%。
   • 国内AI投资激增，字节、阿里、腾讯2025年投资规模破千亿。

三、风险提示

• AI发展不及预期；算力需求或竞争风险；国内产业链受制于芯片供应和生态短板。

四、重点投资建议

1. 光模块与光通信设备：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光，以及光器件“一大四小”。
2. 算力设备与液冷：中兴通讯、紫光股份、英维克、东阳光。
3. 自主可控算力：华为昇腾、寒武纪、海光信息。

五、其他领域（仅供参考）

• 数据要素：运营商（中国电信、中国移动、中国联通）与数据可视化企业。
• 机器人与AI应用：商用服务机器人、四足机器人、协作机器人等。

以上内容为企业等关注AI算力产业链的投资方提供了仅有战略方向，实际投资需结合市场数据及深入分析。