20240506-东海期货-黑色金属5月月度投资策略_焦炭四轮提涨落地_需求决定煤焦价格高度_10页_641kb

焦炭与焦煤投资策略总结

供

稳产保供是2024年供应主旋律。国产煤产量月环比增加，但三超政策延期限制增量预期，山西煤增量有限，乌海地区复产提供补充。进口煤预期增量，尤其是蒙煤，甘其毛都通关量高，影响炼焦煤供给。

需求

钢厂利润修复和复产推动需求回升，铁水日均产量触底回升，需求边际改善。宏观政策助力需求增加，但五一后下游补库情绪可能减弱，需监测需求动态。

市场回顾

4月焦煤焦环比震荡上涨，焦炭累计提涨四轮，涨幅400-440元/吨。上游产能利用率上升，利润收缩，库存变化需跟踪。

结论与建议

整体供需双增，黑色产业链短期走钢厂复产正反馈，支撑原料价格，但五一假期后调风险上升。中期山西煤增量减弱，需跟踪需求，煤焦价格可能偏强。操作建议：短期区间操作，中期逢低买入。

风险提示：上行风险包括供应超预期缩减或安监加严；下行风险是需求超预期下降或供应缩减不及预期。