20220731-国信证券-医药生物周报（22年第31周）_阿兹夫定新冠肺炎适应症获批_本土药企ADC接连对外授权_14页_1mb

医药生物周报（22年第31周）总结

核心内容

本周医药生物板块整体表现不佳，成为A股市场中跌幅最大的一级行业之一。在新冠疫情背景下，医药生物板块面临多重挑战，但部分企业在新冠药物研发及对外授权方面取得进展，显示出国内医药企业的创新能力正在逐步获得国际认可。

主要观点

1. 医药生物板块表现

   • 本周A股整体下跌0.37%，沪深300下跌1.61%，生物医药板块整体下跌3.77%，在一级行业中排名垫底。
   • 分子板块中，医疗服务跌幅最大（-7.55%），化学制药（-3.39%）、生物制品（-3.24%）、中药（-2.68%）、医疗器械（-1.94%）也表现不佳，而医药商业微涨（+0.38%）。

2. 新冠药物进展

   • 真实生物的阿兹夫定片获得国家药监局附条件批准，新增治疗普通型新冠的适应症。
   • 阿兹夫定片是我国自主研发的口服小分子新冠药，此前已获批用于HIV-1感染治疗。
   • 辉瑞Paxlovid作为国内首个获批的新冠口服小分子药，2022年二季度全球销售额达81亿美元，其中美国市场占比约50%。

3. 本土企业对外授权

   • 科伦博泰与默沙东达成ADC药物合作，获得3500万美元首付款及潜在9.01亿美元里程碑付款。
   • 石药集团子公司巨石生物与Elevation Oncology就Claudin 18.2 ADC药物SYSA1801达成独家授权协议，获得2700万美元首付款及潜在10.2亿美元销售里程碑付款。
   • 这些授权标志着国内企业在ADC等创新药物领域的能力得到国际认可，建议关注恒瑞医药、石药集团、康诺亚、康宁杰瑞等本土创新先锋。

关键信息

市场走势

• 全部A股下跌0.37%，沪深300下跌1.61%，生物医药板块整体下跌3.77%。
• 恒生指数下跌2.20%，港股医疗保健板块下跌5.97%，板块表现弱于恒生指数。
• 个股方面，华仁药业、博晖创新等涨幅居前，奥翔药业、康众医疗等跌幅显著。

板块估值情况

• 医药生物板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为22.91x。
• 分子板块中，医疗服务市盈率最高（44.98x），医疗器械最低（14.70x）。

推荐标的

• 迈瑞医疗：受益于疫情后医院建设投入增加，具有创新属性，业绩高增长。
• 恒瑞医药：国内创新药标杆，积极布局国际化战略。
• 复星医药：具备全球疫苗研发与商业化能力，新冠疫苗商业化潜力大。
• 药明康德：CXO行业龙头，拥有全产业链平台和前沿技术能力。
• 人福医药：麻醉药板块受益于手术量增长和新产品上市。
• 爱尔眼科：国内眼科龙头，具备完善的医教研体系，政策利空见底。
• 普洛药业：原料药和CDMO业务增长迅速，海外业务占比高。
• 楚天科技：全面布局医药装备，产品线丰富，国际化前景广阔。
• 惠泰医疗：国产电生理产品龙头，海外业务增长显著。
• 爱博医疗：眼科创新领军企业，技术平台成熟，产品线覆盖广泛。
• 康方生物：双抗领域龙头，产品管线丰富，商业化价值高。
• 先瑞达医疗-B：血管介入领域领先，核心技术优势明显。

风险提示

• 新冠疫情变化：疫情反复可能影响医药生物板块的市场需求和政策导向。
• 集采降幅超预期：药品集采政策可能导致部分企业利润空间压缩。
• 原材料涨价影响：成本上升可能影响企业的盈利能力。

结论

尽管医药生物板块本周整体表现不佳，但部分企业在新冠药物研发和对外授权方面取得突破，显示出国内医药企业在创新能力和国际化进程上的进步。建议关注具备创新能力的龙头企业，如恒瑞医药、复星医药、药明康德、迈瑞医疗等，同时注意行业风险因素，如疫情变化、集采政策及原材料成本上涨。