20230514-创元期货-棉花周度报告_基本面驱动减弱_棉价呈现震荡趋势_18页_1mb

棉花市场周度分析总结

供应情况

• 全球产量预期小幅下滑：USDA预测2023/24年度全球棉花产量同比下降，消费量增长6%，进出口贸易改善，供需格局转向紧平衡。
• 国内种植面积锐减：全国棉花意向种植面积同比降74%，其中新疆降幅扩大，影响下一年度供应量。
• 美国产量偏差：虽部分区域干旱缓解，但单产和收获面积不足，合计产量不及预期，后期仍有调整空间。

需求动态

• 国际市场：美棉出口装运量良好，主要对中国等亚洲国家供应。
• 国内纺织：下游进入传统淡季，棉纱、坯布成交走弱，利润空间压缩；但中国纺织品出口仍保持增长，东盟、一带一路需求贡献度提升。
• 开机率下滑：印度、越南、巴基斯坦纺织业开机率下降，全球需求复苏滞后。

价格表现

• 国内棉价：SR2305合约下跌3%，新疆和内地库现货报价稳中略降。
• 国际棉价：ICE期货下跌2%，但美国债务风险和USDA报告预期对其支撑有限。
• 基差与价差：远期合约价差拉大，内外棉价差略有缩小。

后市展望

• 短期：价格震荡为主，底部支撑仍强，需关注下游需求变化和新棉种植进度。
• 中长期：随着国内播种面积下滑和新棉抢收、出口预期回暖，维持看涨观点。
• 关键因素：新疆棉花种植面积、中美棉天气及产量数据是观察重点。

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