20260718-广发期货-棉花周报_抛储消息落地_棉价逢高承压_28页_3mb

棉花周报总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡走势，主要受到供需变化和天气因素的影响。国内棉花市场在储备棉投放公告落地后，市场情绪趋于谨慎，短期内对棉价形成压制。同时，新疆地区持续高温天气虽未对新棉长势造成明显影响，但市场普遍预期本年度棉花单产将低于去年。国际方面，美国棉花出口销售数据走弱，但主产区干旱天气有所改善，棉花生长进度与往年持平，但优良率持续回落，对美棉价格形成压力。

主要观点

• 国内棉价：预计短期将维持宽幅区间震荡，主要受储备棉投放节奏和新棉减产预期影响。
• 国际棉价：美棉价格承压，主要由于出口销售数据走弱和干旱天气改善，但优良率下降影响市场信心。
• 供需平衡：全球棉花供需总体保持稳定，库存消费比略有下降，但部分国家如印度、巴西等的供需变化值得关注。
• 行业需求：内地纺织企业开工率持续走低，下游需求疲软，但高产能仍对棉花需求形成支撑。

关键信息

全球棉花供需平衡表（7月）

• 2026/27年度相比上月，期初库存下调20万吨至1649万吨，产量增加主要来自巴西、美国、土耳其和中亚。
• 消费增加18万吨至2655万吨，期末库存上调2万吨至1551万吨，库存消费比小幅下降0.02%。

美国棉花供需平衡表（7月）

• 2026/27年度相比上月，产量上调9万吨至298万吨，库存消费比上调2.88%至29.50%。
• 美国主产区干旱程度和覆盖率指数环比下降，但预计7-10月旱情将缓解。

印度棉花供需平衡表（7月）

• 2026/27年度相比上月，期初库存上调7万吨至249万吨，库存消费比增加1.15%至40.08%。

中国棉花供需平衡表（7月）

• 2026/27年度相比上月，库存消费比保持不变。
• 中国棉花进口量5月同比增加7.5万吨，累计进口量同比大幅增长。

风险提示

• 天气风险：新疆持续高温、美国主产区干旱天气可能影响棉花产量。
• 需求风险：内地纺织企业开工率走低，下游需求疲软，可能对棉价形成下行压力。

市场动态

• 国内现货：截至7月16日，国内3128B皮棉均价17798元/吨，周环比上涨0.79%。
• 抛储细则：7月20日启动轮出，市场成交清淡，压制盘面与现货上涨节奏。
• 出口数据：2025/26年度美陆地棉周度签约0.78万吨，环比下滑48%；2026/27年度签约0.09万吨。
• CFTC数据：截至7月9日，卖方未点价合约总量减持至57387张，折145万吨。

行业指标

• 纺织业数据：服装鞋帽针织品零售额5月当月值为1250.60亿元，同比增加3.8%。
• PMI指数：棉纺织行业新订单、开机率、棉花库存和棉纱库存数据反映行业需求和产能变化。
• 库存天数：纱线、坯布库存天数数据反映市场供需平衡状况。

数据来源

• 同花顺
• Wind
• TTEB
• 广发期货研究所

投资建议

• 短期国内棉价或宽幅震荡，建议关注新棉长势、抛储成交节奏及下游需求变化。
• 国际市场需关注美棉出口销售数据、天气变化及全球棉花供需平衡表调整。

免责声明

本报告及路演中的观点仅供参考，不构成买卖建议。报告信息来源于公开资料，广发期货不对信息的准确性及完整性作任何保证。投资者据此投资，风险自担。