20241107-中邮证券-宏观研究_抢出口_与价格竞争优势支撑出口韧性_13页_708kb

中国出口报告摘要

根据2024年11月7日发布的宏观研究报告，10月中国出口增长再次超出预期，尽管全球经济景气度持续下滑。报告核心观点为：10月出口同比增12.7%，环比增长176%，好于前值和季节性水平，反映出外需旺盛。尽管全球制造业PMI连续四个月徘徊在49%，但中国出口韧性源自价格竞争优势、偶发因素消退（如台风影响）及圣诞节提前囤货效应。

从国别分析看，出口拉动作用集中在欧盟、东盟和美国等主要伙伴，其中东盟和欧盟拉动作用分别边际改善161pct和179pct。韩国、俄罗斯和巴西等国出口亦贡献正面影响。产品方面，高新技术产品和机电产品出口保持强势，但交通工具出口增速放缓。

展望11月，预计出口增速或达12%，原因包括美国大选结束可能推动“抢出口”行为、春节等季节性因素延迟，以及全球经济分化中中国价格优势延续。潜在风险包括贸易摩擦加剧、欧元区经济修复不及预期及地缘政治冲突，可能拖累出口表现。

进口方面，10月进口同比降23%，与预期不符，折射出农产品和机电产品进口放缓。建议投资者谨慎评估外部风险，参考报告免责条款。

（字数：512）