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降息预期渐起——招商期货钢材铁矿周报（2025年8月18日-2025年8月22日）

1. 结论与策略推荐

• 钢材：供需均衡，结构分化。建材需求淡季但利润驱动供应增加，库存累库较快；板材需求稳定，出口维持高位，库存极低。价格方面，螺纹期货贴水略高，热卷期货转为平水。美联储降息预期升温，预计本周钢材市场震荡偏强。

  • 交易策略：空单止盈，追多焦煤2601；螺纹10/1反套，卷螺差多单持稳。
  • 风险：微观需求、宏观经济政策、产业政策。

• 铁矿：供需中性偏强，边际略弱。铁水产量环比上升，焦炭提涨落地；钢厂利润压缩，产量稳中趋缓。价格远期贴水，绝对水平历史较低。美联储降息预期支撑，预计市场震荡偏强。

  • 策略：暂无明确方向。

2. 价格回顾

• 螺纹现货华东/华北环比下跌30/40元/吨，期货贴水环涨；热卷现货跌幅50/60元/吨，贴水提升。
• 铁矿现货价格涨跌分化，期货贴水上升。各品种9/10价差扩大，出口利润稳中有升，进口亏损收窄。

3. 基本面数据回顾

• 需求：新房销售环比小幅回升，但三周土地销售下降；建材日度成交同比下滑，板材表需回升至历史高点。
• 库存：螺纹、长材库存累库幅创历史新高，卷板库存极低。五大材总库存环比加速，小样本产量环比微调。
• 利润：长流程钢厂利润下滑，短流程利润环比收窄。废钢价格上升，钢厂废钢消耗维持历史低位。
• 供应：铁矿疏港量下降，但进口矿发运平稳，港存环比上升但仍低于往年同期。

4. 周度事件回顾与下周概览

• 微观事件：焦炭第七轮提涨落地，钢坯出口同比大增，进口同比下滑；大商所扩大焦炭交割库容量。
• 宏观事件：国务院强调宏观政策效能与楼市稳定；美欧贸易框架落地；美联储释放降息信号。
• 下周展望：关注宏观政策动态、美国及欧盟经济数据、涉铁核心指标与潜在政策。

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