20220823-安信证券-阿拉丁-688179.SH-积极克服疫情影响_科研试剂龙头持续扩张_5页_343kb

阿拉丁公司2022年半年度总结

核心内容

阿拉丁（688179.SH）于2022年8月22日发布了2022年半年度报告，展示了公司在疫情背景下仍保持稳健增长的表现。2022年上半年公司实现营业收入1.77亿元，同比增长36.17%；归母净利润5,026万元，同比增长21.72%；扣非归母净利润4,588万元，同比增长15.29%。2022年第二季度营业收入8,534万元，同比增长26.40%，但归母净利润同比下降9.48%。

主要观点

• 收入增长强劲：公司积极应对上海疫情带来的影响，保持了高于25%的同比收入增速，尤其是在科研试剂现货交割的商业模式下，存货的快速增长为收入增长提供了支撑。
• 利润增速受股权激励影响：由于股份支付费用为592万元，公司剔除该费用后，归母净利润同比增长36.05%，与收入增速基本匹配。
• 毛利率略有下降：2022年上半年综合毛利率为59.72%，同比下降4.87个百分点，主要由于上游原材料价格上涨和经销商优惠政策的调整。
• 费用率整体稳定：销售费用率上升1.06个百分点至7.21%，而管理费用率下降1.34个百分点至12.31%。

关键信息

• 研发投入增加：截至2022年6月底，公司研发人员数量增加至131人，研发费用投入达1,680万元，同比增长84.55%。
• 产能建设持续推进：公司通过可转债等方式募集资金，多个募投项目处于建设或储备阶段，助力长期可持续增长。
• 投资建议：分析师马帅给予公司“增持-A”评级，预计2022-2024年营业收入分别为3.74亿元、4.90亿元、6.38亿元，归母净利润分别为1.14亿元、1.50亿元、1.94亿元，对应的PE分别为56.3倍、42.7倍、32.9倍。
• 风险提示：包括新冠疫情不确定性、行业竞争加剧、进口替代不及预期等。

财务数据概览

估值与财务指标

投资评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
  • 中性：与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：落后沪深300指数5%-15%；
  • 卖出：落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由分析师马帅撰写，其具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，研究观点独立公正。

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