20240301-国投安信期货-宏观策略_大类资产配置与大宗投资机会-2月刊_17页_1mb

市场回顾与宏观背景

报告基于美联储政策转变和中美金融关系变化，分析全球和中国宏观经济。2024年初，美联储通过修正降息预期，纠正市场过速定价，导致美元和美债利率走强，但新兴市场并未显著受压。中国面临“管理通胀”和“宽信用”的挑战，国内政策空间扩大，货币宽松和稳定资本市场措施出台，扭转了资产价格下跌趋势。全球制造业修复缓慢，中国相对弱势。地缘局势未恶化，汇率风险降低，ISM经济意外指数显示外部强势而国内基本面疲软。

未来展望与宏观矛盾

重点关注三个要点：一是中东地缘局势对原油定价影响，尤其是OPEC+产量政策；二是美联储3月行动逻辑，降息预期从年初4次修正为较少次数；三是国内政策传导和两会信号，观察经济刺激效果。预计市场进入震荡分化阶段，金融品估值修复，商品需求待验证。

资产类别分析

• 金融品：股票在政策支持下普涨，大市值价值板块向成长小盘扩散；债券牛市持续，但波动增大；汇率稳定支持金融品。
• 大宗商品：多数震荡，能源供需双弱，商品需求旺季未确认。重点关注原油、燃料油、沥青等供需矛盾。
• 具体品种观点：股票短期补涨风险；债券利率下行潜力；能源商品如原油需监控OPEC+决策；金属如铜铝震荡，锂价反弹短期可持续；农产品受供应过剩压力，走势偏弱。

风险与建议

主要风险包括地缘冲突、货币政策反转、需求疲软。建议基于政策风向调整配置，短期交易机会增多，但需注意仓位控制。免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。