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机械行业周报：挖机复苏趋势延续，看好国内外需求共振

行情回顾

机械板块表现： 在2月24日-28日期间，沪深300下跌22%，机械板块整体下跌18%，在所有行业中排名靠后，与工业机器人及工控系统一起录得较大跌幅。

细分行业分化： 工程机械本周上涨46%领跑行业，而工业机器人及工控系统则下跌63%，成为跌幅最大的领域。这一分化显示机械行业内部走势并不一致。

本周观点

挖机市场分析

国内需求

挖机行业已经在2024年走出底部区域。分析师认为，随着政策持续发力，预计项目开工率将提升，叠加设备更新周期因素，2025年国内挖机行业有望迎来确定性强的复苏，开启新一轮上行周期。

2025年1月，国内挖机销量5405台，相比去年同期下降3%。分析认为，这一数据受到春节错峰影响，对同比数据产生较大扰动。展望2月，由于去年同期基数较低，当月同比增长的概率较大。

海外需求

出口复苏趋势明显，2023年8月起，挖机月度出口销量同比重回正增长。海关数据显示，2024年下半年出口转正主要受益于低基数效应和东南亚市场需求复苏。分析认为，随着欧美需求好转，今年出口环境有望好于去年。此外，国产品牌在海外市场的拓展也将进一步提升其在全球市场的份额，预计出口表现将有积极发展。

公司及技术动态

技术进步与创新：

• 柳工： 成功交付国内首台4280DE电动平地机，推动智慧绿色矿山建设。
• 升降工作平台： 全国出租率指数继续下滑，大型设备降幅最小。
• 四足机器人： 浙江首次在民航领域应用四足机器人进行机场围界巡检。

战略签约与新业务探索：

• 晶合集成与思特威： 强强联合发力国产CIS芯片研发。
• Figure机器人： 推出新型物流分拣机器人，提升人形机器人应用能力。

市场趋势与行业数据：

• 光伏设备： 全球装机增速预计回落，中东成为新增长引擎。
• 半导体设备： CIS芯片在智能手机、车载等领域的应用将持续增长。

新签订单与业绩动态：

• 博实股份： 获6696万元合同，助力其在2026年业绩增长。
• 富煌钢构： 2024年累计新签合同额大增。
• **多家上市公司发布了业绩快报，显示业绩分化，部分公司出现亏损。

风险提示

主要风险： 宏观经济波动和外部需求变化可能对行业造成影响。欧洲和其他海外市场的宏观经济数据同比回升，显示出需求的积极迹象。

总结

太平洋证券维持对机械行业的“看好”评级，认为2025年国内外挖机需求共振将持续推动行业复苏。建议投资者关注行业发展与政策变化，把握市场重构的机会。投资风险在于跨国贸易环境和国际市场需求的变化可能带来不确定性。机械板块内部分化明显，工程机械保持活力，而工业机器人、光伏设备等子行业可能存在较大波动。留意政策动态、技术进步和《中国制造2025》的推进情况是捕捉投资机会的关键。