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聚烯烃月报：宏观情绪改善，基本面仍宽松

摘要：
本报告分析了当前聚烯烃市场环境，认为宏观情绪有所转暖，但基本面仍显宽松。

一、宏观与政策面

1. 海外降息预期升温，国内政策宽松，提振市场信心，特别是黑色、化工板块表现突出。
2. 聚烯烃板块受补涨逻辑影响表现偏强，但基本面仍显弱势，维持偏空观点。

二、基本面分析

1. 供应端：

   • 产能利用率逐步回升，8-10月检修损失量环比下滑，预计10月有新装置投产。
   • 石油化工装置检修量减少，产量恢复，但基本面仍现供强需弱局面。

2. 需求端：

   • 下游开工负荷率有所回升，农膜、包装、薄膜等行业开工率增长，但实际订单改善有限。
   • 旺季需求不及预期，企业利润空间被压缩，建仓意愿不高。

3. 库存与进出口：

   • 社会库存下降，但企业库存上升，去库压力仍存。
   • 出口量大幅增加，进口量略有下降，国内外市场表现分化。

三、价格与利润分析

1. 原油价格稳定，支撑作用显现，但成本端支撑不够强劲。
2. 油制路线利润得到修复，煤制和PDH路线利润空间受到压缩，企业经营压力仍然较大。

四、后市展望

短期，市场情绪转暖，但基本面转向宽松，预计将维持偏空看法。未来需关注国内财政政策跟进情况以及海外大选对市场的影响。

核心结论

受国内政策托底与海外降息预期影响，聚烯烃市场情绪有所提振。但基本面层面，供应持续恢复、需求增长乏力以及企业利润承压，基本面仍然偏向宽松，预计短期内将维持偏空态势。