20230728-中财期货-聚烯烃投资策略周报_宏观政策超预期_聚烯烃供需基本面仍承压_31页_1mb

总结报告

宏观政策：
美联储加息25bp如期落地，住建部政策支持房贷和房地产，带动市场走强，宏观方面超预期。但整体基本面未见显著改善。

供需基本面：
供应端检修量未大幅减少，供应压力持续；需求端下游开工率低位波动，农膜微幅上升但改善有限，整体需求疲软。库存水平偏低，处于主动去库与被动去库交替阶段，去库节奏偏缓。短期基本面运行逻辑未变，震荡偏强；中期逢高做空。

成本端：
原油高位震荡提供支撑，甲醇供应增量大于需求，市场承压下跌。成本端对聚烯烃支撑力度一般。

其他关键点：

• 需求方面：下游行业如农膜、塑编开工率稳定在50%左右，上涨刺激点缺乏。
• 库存与价差：PE库存环比减少，PP库存环比增加；9-1月差缩小，反映新产能压力。
• 供给：PE和PP检修量环比变化不大，投产预期存在但短期内影响有限。

基本面承压，建议关注短期震荡机会，逢高做空策略可考虑。