20251019-华泰期货-聚烯烃周报_供需延续宽松_聚烯烃走势仍承压_13页_3mb

聚烯烃市场延续供需宽松格局，价格承压下行。LLDPE和PP主力合约及现货价格普遍下跌，基差有所收窄。供应端，PE和PP开工率小幅波动，新增装置投产及检修减少导致整体供应增加，尤其是广西石化等新产能即将释放。需求端恢复缓慢，虽农膜季节性需求回升，但包装膜、塑编等下游开工率提升有限，节后库存累积，采购以刚需为主。成本方面，原油及丙烷价格走弱，油制PE利润下降，PDH制PP利润回升但仍偏低，进口利润持续倒挂，出口利润微降。库存数据显示企业及港口库存压力仍存。综合来看，聚烯烃基本面偏弱，成本支撑减弱，短期缺乏上涨动力。操作上建议单边观望，关注L和PP跨期反套机会，以及PP与MA价差缩窄策略。主要风险在于宏观政策变化、原油价格波动及新产能投放进度。