深度报告-20241105-开源证券-煤炭开采行业深度报告_Q3业绩环比改善_煤炭双逻辑四主线布局_21页_3mb

煤化工行业分析摘要

煤炭行业2024年前三季度价格中枢下移，导致上市公司营收、净利润等指标同比下滑。数据显示，28家上市煤企前三季度盈利大幅下滑，营收、净利润同比跌幅分别为74%、182%，但三季度整体业绩环比有所改善，主要受益于非经和量增因素的影响。分析师认为，尽管煤价在调整，但供需基本面改善将支撑价格未来上涨。“煤炭黄金时代20”的投资逻辑再起，主要基于周期弹性、高股息、破净股修复以及民企信用修复四大主线。

核心观点：

近期政策利多与高分红预期，叠加估值修复需求，推荐以下研究方向：

1. 周期弹性：平煤股份、淮北矿业、潞安环能（冶金煤体现弹性）；
2. 高股息投资：中国神华、中煤能源、陕西煤业；
   3.破净股修复：上海能源、永泰能源、甘肃能化、兰花科创；
   4.民企信用修复：广汇能源、永泰能源。

风险提示：

1. 宏观经济不及预期；
2. 煤价大幅波动；
3. 可再生能源加速替代或挤压需求空间。