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Yum Cha 飲茶 - 2015年2月4日总结

核心内容

本文档提供了2015年2月4日的市场数据和投资策略分析，主要关注港股与A股之间的价差（A-H spread），以及部分公司的最新动态和投资建议。

主要观点

市场指数表现

• 恒生指数：24,554.8，较前一日上涨0.3%。
• HSCEI：11,768.6，较前一日上涨1.6%。
• 上海综合指数：3,204.9，较前一日上涨2.4%。
• 深圳综合指数：1,533.2，较前一日上涨2.0%。
• 黄金：1,261.6，较前一日上涨0.1%。
• BDIY：577.0，较前一日下跌2.2%。
• 原油（WTI）：51.8，较前一日下跌2.4%。
• 原油（BRENT）：57.9，较前一日上涨5.8%。
• HIBOR, 3-M：0.4，较前一日上涨0.6%。
• SHIBOR, 3-M：4.9，较前一日上涨0.0%。
• 人民币兑美元：6.3，较前一日持平。

市场数据发布

• 2月7日至8日将发布以下数据：
  • 贸易平衡（CNY）
  • 出口同比（CNY）
  • 进口同比（CNY）
  • 贸易平衡
  • 出口同比
  • 进口同比

投资策略更新

• A-H价差：近期有所稳定并略有收窄，但整体仍处于较高折扣水平。
• H股折扣率：平均仍高于30%，存在回归正常水平的潜力。
• 建议交易策略：继续做多恒生H股ETF [2828.HK]，做空iShares中国A50ETF [2823.HK]。
• Datang-H [0991.HK]：目前仍以45%的折扣交易，若能成功剥离亏损的煤化工业务并受益于利率下调，可能跑赢A股。
• 若允许A股做空：建议做空CSR-A [601766.CH]和CNR-A [601299.CH]，做多其H股。

公司动态

• 金财控股 [1250.HK]：股价昨日上涨114%，因其将与**BE Water [0371.HK]**合作开发太阳能项目，总容量1.7GW，总投资约138亿元人民币，其中30%（约41亿元）将由内部资金支持，其余通过银行借贷。
• 中国石油天然气集团（COSL）[2883.HK]：由于中石油宣布2015年资本支出削减26%-35%，预计对COSL的钻井平台日费率和项目数量造成进一步压力，维持卖出评级，目标价为11.80港元。

关键信息

• A-H价差：在2014年8月至2015年1月期间，H股价格大幅低于A股，但最近几周有所收窄。
• H股折扣：大多数H股仍处于折扣状态，仅有少数公司如江苏高速 [0177.HK]、安徽海螺 [0914.HK]、华能电力 [0902.HK]、**青岛啤酒 [0168.HK]和工商银行 [1398.HK]**处于溢价状态。
• 利率影响：Datang的盈利对利率变动敏感，1%的利率下降可带来约17%的税前利润节省。
• 投资建议：对于A-H价差收窄的初期阶段，建议继续持有H股ETF并做空A股ETF，同时关注金财控股的太阳能项目进展及Datang的业务调整。

结论

整体来看，港股与A股的价差正在逐步收窄，但H股仍存在较大折扣空间。投资策略建议关注H股的潜在价值，尤其是银行和基础设施类股票，同时对部分具有高增长潜力的公司如金财控股保持关注。对于A股做空的可行性，需等待相关政策的进一步开放。