20240520-华创证券-光伏行业周报_301关税提升_201关税豁免取消影响有限_关注东南亚新双反裁定结果_14页_758kb

** 标题：光伏行业周报（20240513-20240519） **

一、核心观点

• 美国关税上调影响有限：美国将光伏产品关税从25%上调至50%，储能电池从10%上调至25%，但我国对美光伏产品出口占比极低（约0.08%），影响有限。同时，中国企业通过在东南亚（如马来西亚、越南）布局产能（组件50GW、电池片45GW）规避了部分风险。

• 双面组件关税豁免取消预期及新“双反”调查不确定性：6月取消对东南亚双面组件的201关税豁免，但因本土产能不足（美国约21GW），且税率较低可能传导至终端客户，短期内影响不大。美国对东南亚四国开启“双反”调查，结果将在6月10日公布，双反税率及规避条件尚不确定，可能进一步利好拥有美国产能的企业。

二、市场表现

• 光伏设备指数大幅下跌：本周光伏设备指数下跌301%，跑输大盘188%。
• 个股分化显著：金利华电上涨2230%，保力新下跌3889%，美股光伏企业如SunPower涨幅较大，晶科能源、阿特斯等表现趋平。
• 估值波动：光伏行业PE估值分位数为156%，处于高位，但仍需关注风险。

三、产业链价格

• 硅料、硅片、电池片价格大幅下滑：多晶硅致密料价格环比下降45%，硅片、PERC电池片价格也有较大幅度下调。
• 组件价格小幅下跌：182mm双面双玻PERC组件价格环比下降12%-11%。
• 辅材价格变化显著：透明EVA胶膜原料价格环比下降38%，POE胶膜下降3%，光伏玻璃价格基本持平。

四、投资建议

• 重点关注逆变器环节：推荐德业股份、阳光电源、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技。
• 辅材环节关注龙头企业：推荐福莱特、信义光能、福斯特、聚和材料、帝科股份、中信博。

五、风险提示

• 下游需求不及预期：全球光伏装机量可能不及预期。
• 原材料价格波动：硅料、辅材价格大幅上涨将削弱企业盈利。
• 贸易摩擦风险：美国“双反”调查可能导致东南亚组件供应受限。
• 竞争加剧：行业扩产速度可能导致产能过剩。
• 海外市场风险：安全事故或供应链中断。

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