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医药板块2021Q4公募基金持仓及运行情况分析总结

核心内容概述

2021年第四季度，医药行业公募基金持仓比例为10.77%，在28个申万一级行业中排名第四，环比下降2.36个百分点。剔除医药主题基金后，医药生物板块配置比例进一步下降至7.60%，处于历史相对低位。医药行业整体热度有所下降，但部分优质龙头股仍受到公募基金的青睐，基金持仓集中度较高。

主要观点

• 医药行业持仓下降：医药行业基金持仓比例环比下降，表明市场对医药板块的配置意愿有所减弱，整体处于近三年低位。
• 重仓聚焦龙头股：公募基金重仓医药个股数增加，主要集中在行业龙头企业，如药明康德、迈瑞医疗、智飞生物等，机构抱团现象依然显著。
• 估值回归理性区间：医药行业市盈率（PE）处于历史低位水平，但PEG中位值为0.8，低于历史平均水平，说明当前估值具有吸引力。
• 板块内部表现分化：细分行业中，医疗服务和中药板块表现较好，而化学制剂、生物制品等板块出现回调。

关键信息

基金持仓情况

• 持仓比例：2021Q4医药行业基金持仓比例为10.77%，排名第四；剔除主题基金后为7.60%，排名下降。
• 重仓个股：2021Q4公募基金重仓个股数为227支，较2021Q3增加8支。
• 持仓基金数量最多：药明康德（658支）、迈瑞医疗（516支）、智飞生物（227支）。
• 持股市值最多：药明康德（639.22亿元）、迈瑞医疗（510.46亿元）、凯莱英（260.71亿元）。
• 流通股占比最高：博腾股份（31.87%）、凯莱英（25.66%）、泰格医药（24.67%）、康龙化成（24.55%）、诺唯赞（23.76%）。

基金持仓变化

• 持仓增加最多：山东药玻（+44支）、华东医药（+44支）、片仔癀（+43支）、东阿阿胶（+43支）。
• 持仓减少最多：药明康德（-474支）、泰格医药（-168支）、智飞生物（-149支）。
• 持股市值增加最多：片仔癀（+72.26亿元）、迈瑞医疗（+68.53亿元）、九洲药业（+37.64亿元）。
• 持股市值减少最多：药明康德（-258.29亿元）、爱尔眼科（-112.38亿元）、药明生物（-110.20亿元）。

板块运行情况

• 业绩增长：2021年第一季度至第三季度，医药行业营收增速为+18.51%，归母净利润增速为+26.48%，整体保持较快增长。
• 估值水平：截至2022年1月28日，医药行业PETTM为28.91倍，处于历史低位，但高于部分行业。
• 细分板块表现：
  • PE估值：医疗服务板块PE超50倍，化学原料药、化学制剂PE位于30倍以上，中药、生物制品、医疗器械PE处于20倍以上，医药商业PE为14.65倍。
  • 涨跌幅：中药板块涨幅22.34%，化学原料药、医疗器械涨幅超5%；化学制剂、医疗服务、医药商业和生物制品出现回调，跌幅分别为14.71%、15.04%、22.79%、22.84%。

风险提示

• 全球新冠疫情存在不确定性；
• 行业增长不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由分析师马帅撰写，具备证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

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