20171119-中航证券-策略双周报_基本面预期下修确认_市场短期或继续震荡_13页_1mb

中航证券金融研究所双周报总结（2017年11月19日）

核心内容概览

本报告对A股与海外市场近两周的表现、宏观经济数据、政策动向、行业及主题投资机会、资金流动状况以及技术分析进行了全面回顾与分析，并给出了相应的投资策略与建议。

一、市场回顾

1. A股市场表现

• 主要指数震荡：A股市场在3400点附近持续震荡，上证50表现强势，两周涨幅近5%，而中小创指数则呈现分化走势。
• 风格偏好：市场偏好绩优、低估值、大盘股，成长股经历长期调整后估值吸引力提升，但风格切换尚未完全形成。
• 板块轮动：食品饮料、家用电器、非银金融等消费类板块表现较好，钢铁、石油化工等周期品因环保限产等因素价格有所抬升，存在交易性机会。
• 新增投资者：新增投资者人数连续三周正增长，显示市场信心有所恢复。

2. 海外市场表现

• 美股震荡：纳指突破6800点创历史新高，道指与标普小幅反弹，但整体表现弱于预期。
• 欧洲市场疲软：主要股指普跌，德法股市受政治风险影响较大。
• 港股强势：恒生指数两周上涨2.08%，科技巨头、内地金融股表现突出，市场交投活跃。

二、宏观数据与政策点评

1. 国内经济数据

• 经济增速放缓：10月多项经济数据低于预期，显示经济动能有所衰减。
• 通胀高于预期：CPI同比1.9%，高于市场预期，PPI同比1.9%，环比维持高位，市场对通胀上升担忧加剧。
• 进出口数据：出口同比6.9%，低于预期；进口同比17.2%，高于预期，显示外需仍具支撑。

2. 货币政策与金融监管

• 货币政策稳健中性：央行强调政策连续性，逆回购、定向降准等操作不改变政策基调。
• 金融稳定发展委员会成立：国务院成立该机构，旨在推进金融监管补短板和结构性去杠杆，同时鼓励直接融资与合规金融创新。

3. 海外政策动态

• 美联储主席提名：特朗普提名偏鸽派的鲍威尔接任，预计其上任后将延续温和加息节奏，政策连续性增强，利好资本市场。

三、行业与主题投资建议

1. 行业表现

• 消费类板块强势：食品饮料、家用电器、非银金融等板块涨幅居前。
• 周期品机会显现：钢铁、石油化工等因环保限产价格上行，存在交易性机会。
• 银行板块受益：银行股处于盈利上升但估值偏低阶段，建议重点关注。

2. 主题投资机会

• 科技与新能源主题：5G、新能源汽车等主题具有结构性机会，建议关注龙头企业。
• 国企混改热度上升：“十九大”再次明确国企去杠杆目标，混改主题可能持续升温。

四、资金面与技术分析

1. 资金流动

• 两融余额突破万亿：融资融券余额上升趋势明显，显示市场资金面相对宽松。
• 沪港通资金流向：沪股通资金先升后降，双周净流入6.72亿元；深股通资金整体流入，双周净流入56.02亿元。
• 股指期货表现：IF、IH、IC主力合约分别上涨3.66%、3.96%、1.12%，但升贴水仍偏高。

2. 技术指标分析

• MACD与KDJ信号：上证综指周线MACD面临死叉风险，短期调整可能；中小创指数短期回调压力仍存，但长期趋势向好。
• 关注个股名单：建议关注如新和成、美年健康、宁波银行、中国国航等具备估值优势的个股。

五、投资策略与建议

• 短期策略：市场短期震荡为主，风格切换基础不充分，建议继续关注大金融与大消费板块。
• 中长期逻辑：经济基本面预期向下修正，但政策层面仍支持金融创新与直接融资，有利于资本市场长期发展。
• 投资评级：
  • 个股评级：买入、持有、卖出
  • 行业评级：增持、中性、减持

六、分析师简介

• 董忠云：中航证券金融研究所负责人，金融学博士、博士后，证券执业证书号：S0640515120001。
• 符旸：高级宏观分析师，经济学硕士，证券执业证书号：S0640514070001。
• 研究助理：成果、张博文、林方舟、梅子豪、宋进朝、张博文、林方舟、梅子豪、宋进朝等，均持有证券执业证书。

风险提示与免责声明

• 风险提示：股市有风险，入市需谨慎。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，分析师不承担由此引发的投资损失。报告内容不替代独立判断，中航证券保留发布不同结论报告的权利。