20140706-中国银河-房地产_周报-成交量小幅回升_库存仍在高位_21页_1mb

行业研究报告总结 - 2014年07月06日

核心内容

• 楼市成交量小幅回升：2014年6月28日至7月4日期间，40个城市楼市成交量为5.37万套，环比增长7.1%，但同比下降19.4%，仅为2013年周平均成交量的84.9%。从年初至今，40城市累计成交量同比下降16.27%。
• 库存仍处高位：十四大城市可售存货为110.4万套，静态去化周期为12.45个月，处于历史较高水平。重点城市中，去化周期超过一年的包括杭州、宁波、温州、深圳、福州、东莞、北京、青岛、济南、西安、南昌与呼和浩特。
• 区域成交情况：长三角、环渤海、珠三角、西部地区成交环比均有所改善，而中部地区表现不佳。二三线城市改善明显，环比涨幅近10%。

主要观点

• 楼市回暖迹象：尽管成交量同比仍处于下降趋势，但近期出现小幅回暖，特别是二三线城市，这表明市场正在逐步复苏。
• 库存压力未减：虽然成交有所回升，但库存依然高企，去化周期仍处高位，显示市场供需失衡问题依旧存在。
• 政策调整影响：部分城市放宽了二套房认定标准及公积金贷款政策，这可能对市场起到一定的刺激作用。
• 房贷利率松动：一线城市房贷利率出现松动，部分银行恢复8.5折优惠，但二次房贷利率仍较高。
• 市场预期：专家认为楼市调整是长期过程，房价不会断崖式下跌，对经济拖累有限。

关键信息

行业动态

• 6月制造业PMI回升：中国6月官方制造业PMI为51.0，较5月回升0.2个百分点，但增长动力不均衡。
• 银监会调整存贷比：从2014年7月1日起，银监会调整存贷比计算口径，鼓励信贷配置到“调结构”领域。
• 国开行筹建住宅金融事业部：标志着棚改工作的重要进展，有助于保障性住房建设。
• 全国一手房价格指数下跌：中住288指数显示，全国一手房价格指数连续三个月下跌。
• 上半年TOP50房企销售情况：万科领跑销售榜，部分房企如碧桂园、华夏幸福、阳光城等因降价促销或快周转策略实现业绩快增。

公司动态与公告

• 万科销售增长：6月份销售面积174.0万平米，销售金额193.9亿元，同比增长43.74%。
• 阳光城增设医疗健康事业管理中心：公司开始布局医疗健康领域，拓展业务范围。
• 中华企业非公开发行A股股票：公司拟非公开发行A股股票，发行价格不低于4.25元/股。
• 宋都股份调整股票期权计划：行权价格由4.52元调整为4.49元。

股价表现

• 地产板块走强：上周地产板块涨跌幅为2.4%，强于沪深300指数1.3%的跌幅。
• A股地产股表现分化：部分个股如阳光城、黑牡丹、世联行表现较好，而华夏幸福、苏州高新等表现较差。
• 内房股整体上涨：重点跟踪的35家内房股中，33家上涨，仅1家下跌。

投资建议

• 整体评级：我们维持房地产板块谨慎推荐的评级。
• 个股推荐：推荐万科、保利等防守型优质龙头股，以及模式有创新的华夏幸福。
• 市场展望：考虑到市场需求持续低迷，近期刺激政策可能性不大，产业资本增持可能也将告一段落，利好因素偏少。

附录

• 模拟组合：银河地产模拟组合维持不变，包括保利地产（25%）、万科A（25%）、华夏幸福（25%）、招商地产（25%）。
• 评级标准：银河证券行业评级包括推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应不同的预期回报率。

联系信息

• 分析师：赵强，房地产行业首席分析师，执业证书编号：S0130512050002。
• 联系方式：
  • 北京地区：傅楚雄 010-83574171 fuchuxiong@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：高兴 83574017 gaoxing_jg@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn