20140817-中国银河-房地产_周报-成交量回升_楼市持续去库存_31页_1mb

楼市成交量回升，持续去库存

核心内容

上周，38个主要城市的楼市成交量为4.7万套，环比上升6.00%，但同比下降9.67%，为2013年周平均成交量的83.0%。年初至今，38城市累计成交量同比下降14.7%，降幅收窄，近五年仅次于2013年。十二大城市成交批售比上升至93.7%，静态去化周期为11.9个月，连续三周下降，首次回到1年之内，楼市持续去库存。

主要观点

1. 成交量波动：成交量在近几周波动较大，但上周有所回升。三线城市成交量环比上升27.0%，为最大增幅，一线城市上升15.2%，二线城市基本与前一周持平。
2. 区域差异：长三角、珠三角、中部及西部区域成交量均有上升，但西部区域同比降幅最大（24.9%），而珠三角区域同比略有上升（0.6%）。
3. 政策松动：多地放松限购政策，包括广州、佛山、深圳、嘉兴、长沙、河北等，部分城市还下调了房贷利率，以刺激市场成交。
4. 行业动态：全国房地产投资增速回落至13.7%，商品房销售面积同比下降7.6%，降幅扩大。部分银行开始放松首套房贷政策，为支持刚需。
5. 公司表现：金地、招商、首开等公司发布7月销售数据，部分公司销售表现有所回升，但整体仍面临压力。首开股份上半年营收增长显著，但净负债率较高。
6. 股价表现：地产板块上周涨幅为2.30%，强于沪深300指数（1.27%）。年初至今，地产板块累计上涨15.4%，优于大盘走势。

关键信息

• 成交量回升：楼市成交量回升，但同比仍呈下降趋势，显示市场仍面临压力。
• 去库存持续：十二大城市去化周期降至11.9个月，楼市持续去库存。
• 政策放松：地方层面有多个城市放松限购政策，部分银行下调房贷利率，以支持刚需和刺激市场。
• 公司动态：部分公司如首开股份表现较好，但整体销售和拿地情况仍面临挑战。
• 投资建议：维持地产板块“推荐”评级，认为政策支持、估值修复空间及市场预期改善是支撑因素。

行业动态

• 全国房地产投资：1至7月全国房地产开发投资增速回落至13.7%，商品房销售面积同比下降7.6%。
• 政策调整：监管层督促商业银行落实房贷政策，部分银行已放松首套房贷利率。
• 地方政策：多个城市放松限购，包括广州、佛山、深圳、嘉兴、长沙、南昌等，部分城市还推出财政补贴和公积金政策支持。
• 公司动态：金地、招商、首开发布7月销售情况，首开销售面积和金额同比上升，但整体仍面临压力。

股价表现

• 地产板块：上周涨幅为2.30%，强于沪深300指数（1.27%）。年初至今累计上涨15.4%，优于大盘。
• 个股表现：亿城投资、深振业A、金科股份、凤凰股份和新湖中宝等表现较好，而金地集团、滨江集团、北京城建、万科A、金融街等表现较差。

投资建议

• 推荐评级：维持地产板块“推荐”评级，主要基于政策支持、估值修复空间和市场预期改善。
• 未来预期：预计未来几个月内地方政府还将出台更多改善楼市供求关系的政策，推动市场回暖。

分析师信息

• 分析师：赵强，房地产行业首席分析师
• 联系方式：(8621) 20252661，zhaoqiang_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130512050002

历史报告

• 2014年半年报点评：首开（600376）：京外项目加速结算助推业绩增长
• 7月月报：成交回升，去库存政策将陆续出台
• 中期策略报告：银河证券房地产-拐点已出现，期待软着陆
• 6月月报：成交回落，房价全国性调整趋势确立
• 5月数据点评：万科5月销售略有好转，公司拿地愈发谨慎

总结

楼市成交量回升，但同比仍呈下降趋势，显示市场仍有压力。政策层面，多地放松限购，部分银行下调房贷利率，以支持刚需和刺激市场成交。公司层面，部分企业销售表现有所回升，但整体仍面临挑战。地产板块股价表现优于大盘，估值修复空间较大，投资建议维持“推荐”评级。