20221030-粤开证券-_粤开策略大势研判_市场进入低估区间_调整带来配置机会_12页_1mb

报告摘要

粤开证券投资策略总结

核心内容

粤开证券近期发布多份市场策略报告，分析当前市场环境与投资机会，强调市场已进入低估区间，建议投资者关注安全性和确定性主线，把握市场调整带来的配置机会。

主要观点

市场估值与趋势
- 当前A股整体估值已进入低估区间，沪深300 PE（TTM）为10.4倍，处于过去十年20%分位数，属于全球估值洼地。
- 市场短期以震荡筑底为主，流动性与基本面逐步好转，四季度宏观经济基本面稳中向好。
- 建议关注低估值绩优股，把握安全性和确定性投资机会。
政策与经济基本面
- 三季度全国经济增长超预期，GDP同比增长3.9%，高于市场预期，消费对经济增长贡献率提升。
- 工业企业利润降幅收窄，9月份利润降幅明显收窄，电气和交运等行业盈利改善，建议关注相关行业投资机会。
资金面与市场情绪
- A股交投热度回暖，周日均成交额连续三周上行，北上资金在人民币汇率趋稳影响下净流入。
- 北上资金主要流入有色金属、煤炭、电子、房地产、石油石化板块，流出家用电器、电力设备、非银金融、银行、食品饮料板块。
公募基金三季报分析
- 主动偏股类基金规模与持股规模环比下降，但同比上升。
- 股票配置仓位环比下降1.66个百分点，降至87.13%，但较2021年同期上升。
- 行业配置上，国防军工、房地产获得增配，医药生物板块仓位回落至历史低位，可逢低关注。
- 基金重仓股集中度有所改善，前十大重仓股占持仓市值比例下降至10.61%，拥挤度边际改善。
科创板做市商机制启动
- 科创板做市业务将于下周一启动，这是境内主要股票市场首次引入做市商机制。
- 做市商制度有助于提升市场活跃度与流动性，优化定价效率，吸引长期增量资金流入。
- 目前已有14家券商获得科创板做市商资格，后续有望扩容，对券商板块形成利好。
市场表现回顾
- 本周市场延续震荡下行态势，除科创50上涨外，其他主要指数均有下跌。
- 沪指、深成指、创业板指分别下跌4.05%、4.74%、6.04%。
- 成长风格跌幅相对较小，消费风格单周下跌7.03%。

关键信息

行业配置建议

安全主线：资源安全（如煤炭、有色金属）、国防安全（如国防军工）、科技安全（如自主可控相关领域）。
确定性主线：低估值绩优股，尤其是医药生物等板块在低位可关注。

基金持仓变化

行业变化：国防军工、房地产增配，医药生物减持。
个股变化：迈瑞医疗、爱尔眼科新进入重仓股，比亚迪、华友钴业退出。
集中度：基金重仓股集中度环比下降，市场拥挤度边际改善。

资本市场动态

科创板做市商机制：10月31日启动，将提升市场流动性与定价效率，对券商板块形成利好。

风险提示

政策推进不及预期
外围环境超预期走弱

重要数据与图表

图表1：主动偏股型基金规模（亿元）
图表2：主动偏股型基金股票仓位%
图表3：主动偏股型基金22Q3重仓股持股市值占比相对Q2变动%
图表4：2022三季报/2022半年报前10大基金重仓股
图表5：主动偏股型基金重仓股集中度三季度下滑%
图表6：本周A股主要指数表现（%）
图表7：本周沪深两市日均成交额及换手率
图表8：本周各风格指数表现（%）
图表9：本周各行业涨跌幅（%）

投资策略建议

短期策略：关注市场震荡筑底过程中的配置机会，尤其是低估值、业绩确定性强的板块。
长期策略：把握国家安全相关的资源、国防和科技领域，以及具有长期增长潜力的行业。

分析师信息

姓名：李兴
职位：首席市场分析师、非银金融负责人
执业编号：S0300518100001
联系方式：电话：010-83755576；邮箱：lixing@ykzq.com

公司信息披露

公司名称：粤开证券
业务资格：具备证券投资咨询业务资格
许可证编号：10485001
披露义务：公司已履行相关信息披露义务

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：
- 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上
- 中性：预计行业回报介于基准指数-5%与5%之间
- 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下