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欣旺达（300207）总结

核心内容概述

欣旺达是一家专注于3C锂电和汽车动力电池业务的公司，2020年实现营业收入269.92亿元，同比增长17.64%，归母净利润8.02亿元，同比增长6.79%。公司当前股价为20.4元，目标价为29.65元。公司业务主要涵盖消费类锂离子电池模组、动力电池系统以及相关配套产品。

主要观点

• 3C锂电业务稳步成长：公司通过收购惠州锂威，实现电芯自给率提升，增强了盈利能力。2020年手机数码类锂电模组业务毛利率达到18.25%，同比提升1.19个百分点。
• 动力电池业务积极布局：尽管2020年尚未实现盈利，但公司在客户拓展和技术储备方面取得显著进展，已与多家知名车企建立合作关系，包括雷诺-日产联盟、VOLVO、吉利、小鹏等。
• 未来成长潜力大：公司通过定增募资39.37亿元用于扩产，为未来业务增长奠定基础。盈利预测显示，公司2021-2023年净利润将分别达到12.51亿、16.49亿和20.99亿元，对应市盈率分别为25.69、19.48、15.31倍。
• 投资评级为“买入”：基于公司3C锂电业务的稳定增长和动力电池业务的持续强化，首次覆盖给予买入评级。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标

业务亮点

• 3C锂电业务：受益于5G、高刷新率屏幕等技术的普及，智能手机电池容量提升，带动单机电池价值量增加。公司通过“电芯+模组”全产业链布局，市场份额稳步提升。
• NB电池业务：2020年NB电池业务收入达41.50亿元，同比增长43.35%，受益于疫情推动的线上化趋势。公司与联想、戴尔等头部品牌合作，未来增长可期。
• 动力电池业务：公司积极拓展客户，已与多家车企合作，技术储备涵盖HEV和BEV领域，为未来盈利打下基础。

风险提示

• 3C类电池业务扩产进度不及预期
• 电芯自供率提升进度不及预期
• 新能源汽车发展不及预期，影响客户拓展与产能扩增

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
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• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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