20230816-安信证券-嘉益股份-301004.SZ-订单充足叠加美元升值促Q2业绩高增_6页_976kb

报告总结

1. 投资评级与目标价
维持“买入-A”评级，6个月目标价5325元，当前股价3816元，对比基准为沪深300指数。

2. 业绩概况

• 2023H1归母净利润16亿元，同比增长89%；扣非归母净利润17亿元，同比增长114%。
• 2023Q2单季度归母净利润11亿元，同比增长106%；扣非归母净利润11亿元，同比增长133%，主要由海外订单增长及汇兑收益驱动。

3. 业绩驱动因素

• 海外大客户Stanley需求旺盛：Q2收入同比增长50%，其保温杯在美国市场热销且限购限购，产能持续紧俏。
• 产品提价与成本优化：单价从30元/只提升至45元/只；2023Q2毛利率达40%，为近年最高，主要因成本管控及人民币汇率低位带来的汇兑收益。

4. 财务表现

• 毛利率2023Q2达40%，首次突破40%；营业利润率为29%，净利润率为25%。
• 单位四费率为负（-3%），显示成本控制能力较强。

5. 投资建议与风险

• 建议：看好全球化大客户拓展及高端产品定位，维持PE 15倍估值，目标价5325元。
• 风险：汇率波动、原材料价格上涨、行业竞争加剧。