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中国平安2018年中期业绩总结

核心内容

中国平安在2018年8月21日发布的中期报告中，展示了其在非银行金融行业的稳健表现，尤其在新业务价值、投资收益、科技转型等方面取得显著进展。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现略超预期

• 营业收入：5348.14亿元，同比增长15.3%
• 归母营运利润：593.39亿元，同比增长23.3%
• 归母净利润：580.95亿元，同比增长33.8%
• 基本EPS：3.26元，同比增长34.2%
• 加权平均ROE：11.6%，同比上升0.1个百分点
• 归母净资产：5160.52亿元，同比增长9.0%

2. 新业务价值转正

• 寿险及健康险NBV：387.57亿元，同比增长0.2%
• 二季度NBV增长：9.9%，扭转了一季度负增长局面
• 产品结构优化：长期保障型业务NBV达259.94亿元，同比增长2.2%，在代理人渠道占比75.02%，同比提升2.78个百分点
• 新产品推出：包括“福福组合”、“守护福+海外医疗”、“爱满分”等
• 代理人规模：139.9万，同比增长5.5%

3. 财产险业务稳健增长

• 原保险保费收入：1188.78亿元，同比增长14.9%
• 市场占有率：19.7%，同比上升0.1个百分点
• 综合成本率：95.8%，同比下降0.3个百分点
• 科技应用：如“平安好车主”APP、“510城市极速现场查勘”、“智能闪赔”、“鹰眼系统”等，提升服务效率和客户体验

4. 投资收益下滑

• 投资资产规模：2.58万亿元，同比增长5.4%
• 年化净投资收益率：4.2%，同比下降0.8个百分点
• 年化总投资收益率：4.0%，同比下降0.9个百分点
• 影响因素：A股市场波动、权益类资产分红收入减少、IFRS9实施导致公允价值变动损益波动加大
• 投资风险控制：债券投资和非标类债权投资信用风险可控，无一单违约

5. 银行业绩稳健，资产管理业务增长显著

• 银行业务营运利润：77.56亿元，同比增长6.5%
• 不良贷款率：1.68%，同比下降0.02个百分点
• 拨备覆盖率：175.81%，同比上升24.73个百分点
• 资产管理业务营运利润：91.59亿元，同比增长31.6%
• 其他资产管理业务增长：营运利润65.48亿元，同比增长84.1%

6. 金融科技转型提速

• 金融科技与医疗科技营运利润：42.04亿元，同比增长9倍，占比7.08%
• 科技平台成果：平安好医生、平安医保科技、金融壹账通等平台取得融资进展
• 科技专利：累计达6121项
• 核心技术应用：智能认知、人工智能、区块链、云等技术广泛应用于客户经营、渠道管理、客户服务和风险管控

投资建议

• 评级：推荐
• 预测EPS：2018年6.09元，2019年7.31元
• 对应PE：2018年9.76倍，2018年8.13倍

风险提示

• 监管收紧：可能对公司业务产生影响
• 保费增长低于预期：可能影响新业务价值表现

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）
• 公司评级：推荐（股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）

分析师信息

• 分析师：武平平
• 执业证书编号：S0130516020001
• 联系方式：010-66568224 / wupingping@chinastock.com.cn

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• 本报告仅供参考，不构成投资建议
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